Destaques (28 de fevereiro de 2025)

• PIB do Canadá cresceu 2,6% anualizado no quarto trimestre, superando as previsões de 1,8%.
• Revisão em alta do crescimento do terceiro trimestre para 2,2%, contra 1% anteriormente.
• Gastos das famílias aumentaram 1,4%, o maior avanço desde o segundo trimestre de 2022.
• Construção residencial subiu 3,9%, marcando o maior crescimento trimestral desde 2021.
• Investimento empresarial cresceu 0,7%, impulsionado por um aumento de 4,2% em máquinas e equipamentos.
• PIB mensal avançou 0,2% em dezembro e uma estimativa preliminar indica crescimento de 0,3% em janeiro.
• Banco do Canadá (BdC) poderá reconsiderar cortes nas taxas devido ao crescimento robusto, mas tarifas dos EUA pesam sobre a decisão.

Crescimento Sólido Impulsiona o Canadá

O Produto Interno Bruto (PIB) do Canadá registou um crescimento anualizado de 2,6% no quarto trimestre de 2024, superando as projeções de 1,8% dos economistas consultados pela Reuters e do Banco do Canadá (BdC). O desempenho positivo foi impulsionado por um aumento nos gastos das famílias, crescimento na construção residencial e uma recuperação nos investimentos empresariais e exportações.

Além disso, os números do terceiro trimestre foram revistos em alta, passando de 1% para 2,2%, reforçando a ideia de que a economia canadiana está a recuperar de um período de crescimento anémico registado ao longo do ano passado.

O crescimento mensal do PIB em dezembro foi de 0,2%, revertendo a contração registada em novembro. Para janeiro, uma estimativa preliminar sugere um avanço de 0,3%, consolidando a tendência positiva.

Motores do Crescimento

A recuperação económica foi sustentada pelo forte consumo das famílias, que avançou 1,4% no trimestre, o maior aumento desde meados de 2022. A construção residencial também surpreendeu, registando um crescimento de 3,9%, o maior aumento desde o início de 2021.

Outro fator relevante foi o investimento empresarial, que cresceu 0,7%, impulsionado principalmente pelo setor de máquinas e equipamentos (+4,2%). Esta recuperação é especialmente significativa, visto que os investimentos empresariais têm estado fracos nos últimos 11 trimestres.

Em termos per capita, o PIB real cresceu 0,2% no quarto trimestre, marcando apenas o segundo aumento nos últimos sete trimestres.

Banco do Canadá: Cortes nas Taxas em Suspenso?

A economia canadiana tem demonstrado maior resiliência nos últimos meses, impulsionada pela redução das taxas de juro pelo Banco do Canadá (BdC). Desde junho de 2024, o BdC já cortou as taxas em 200 pontos base, reduzindo a taxa de referência para 3% em janeiro.

Contudo, com o crescimento económico a superar expectativas, o banco central pode repensar a trajetória de flexibilização monetária. “Sem a ameaça das tarifas dos EUA, haveria motivos substanciais para otimismo e para o BdC manter as taxas estáveis”, disse Avery Shenfeld, economista-chefe do CIBC.

Impacto das Tarifas dos EUA

O maior risco no horizonte para a economia canadiana são as tarifas impostas pelos EUA, que poderão atingir quase todas as exportações canadianas já a partir de 4 de março. Se implementadas, estas tarifas de 25% podem prejudicar gravemente o crescimento do PIB nos próximos trimestres.

A decisão do Banco do Canadá sobre as taxas de juro, prevista para 12 de março, poderá ser influenciada pelo impacto destas tarifas. Caso as tarifas sejam aplicadas, o BdC poderá optar por um corte adicional nas taxas para mitigar os efeitos negativos na economia.

O mercado já começou a ajustar as suas apostas, reduzindo marginalmente a probabilidade de um corte de 25 pontos base em março para menos de 50%, após a divulgação dos dados do PIB.

Conclusão

O Canadá surpreendeu com um crescimento económico mais forte do que o esperado no quarto trimestre, apoiado pelo aumento dos gastos das famílias, recuperação no investimento e um setor de construção mais dinâmico. No entanto, o cenário para 2025 permanece incerto, com as tarifas comerciais dos EUA a representarem um risco significativo para o crescimento futuro.

Se as tarifas entrarem em vigor, o Banco do Canadá poderá reconsiderar cortes nas taxas para apoiar a economia, caso contrário, um crescimento mais sólido pode levar a uma pausa na flexibilização monetária.

Os próximos meses serão decisivos para a economia canadiana, que terá de equilibrar crescimento interno robusto com desafios externos cada vez mais complexos.