Condições Económicas e Clima de Incerteza

Num relatório publicado a 23 de abril de 2025, conhecido como “Beige Book”, a Reserva Federal dos EUA alertou que os preços estão em alta, mas a atividade económica e o mercado de trabalho pouco se alteraram desde março. Este documento, que recolhe informação até 14 de abril de 2025, baseia-se em entrevistas, observações e inquéritos realizados pelos 12 bancos regionais da Fed.

Segundo o relatório, a incerteza relacionada com a política comercial internacional é um dos principais fatores de preocupação, com destaque para o impacto dos tarifários introduzidos de forma errática pelo presidente Donald Trump. A Fed assinala que, em vários distritos, a perspetiva económica piorou consideravelmente, devido ao aumento da instabilidade.

Reações da Fed e Projeções de Política Monetária

O presidente da Fed, Jerome Powell, indicou que este tipo de relatório é crucial para compreender o estado real da economia, sobretudo antes das reuniões de política monetária. Nesta fase, a Fed encontra-se num ponto delicado, dado que os tarifários poderão provocar uma combinação difícil de gerir: inflação mais elevada e crescimento económico mais lento.

Powell e outros responsáveis indicaram que preferem aguardar antes de agir, optando por manter a taxa de juro de curto prazo no intervalo atual de 4,25% a 4,50%. Até os membros mais moderados, como o presidente da Fed de Chicago, Austan Goolsbee, apelam à prudência, sublinhando que é necessário esperar que a poeira assente, principalmente porque os indicadores ainda mostram um mercado de trabalho robusto e uma inflação dentro dos objetivos.

Confiança em Queda e Pressões Políticas

Apesar da aparente estabilidade dos principais indicadores, surgem sinais preocupantes. A confiança das famílias e das empresas caiu, e os inquéritos mostram que as famílias antecipam uma subida da inflação no próximo ano. Contudo, as expectativas de inflação a longo prazo continuam estáveis, um fator que a Fed considera determinante na evolução real dos preços.

A tensão entre o presidente Trump e a Fed também aumentou. Trump acusou Powell de não cortar as taxas de juro, alegando que tal inação poderá conduzir a uma recessão, algo que vários analistas começam a considerar mais plausível devido ao caráter agressivo e imprevisível da política comercial atual.

Com os mercados financeiros a anteciparem um corte das taxas em junho de 2025, todas as atenções estão agora viradas para a reunião de política monetária da Fed nos dias 6 e 7 de maio.

Conclusão

O mais recente Beige Book da Reserva Federal revela um cenário de estagnação na atividade económica e no emprego, apesar do aumento dos preços. A incerteza sobre a política comercial dos EUA, especialmente a introdução de tarifas disruptivas por parte da administração Trump, está a penalizar a confiança e a deteriorar as perspetivas económicas em várias regiões.

A Fed, por enquanto, opta por manter uma postura de espera cautelosa, equilibrando a resposta entre controle da inflação e evitar um abrandamento económico acentuado. Os próximos meses serão determinantes para perceber se a atual abordagem será suficiente para mitigar os riscos crescentes e manter a estabilidade económica nos EUA.