DESTAQUES (19 de março de 2025)

• O Banco do Japão (BOJ) manteve a taxa de juro inalterada em 0,5%, conforme esperado.
• O governador Kazuo Ueda alertou para a crescente incerteza económica global, especialmente devido aos novos tarifários dos EUA.
• Aumento dos custos alimentares e crescimento salarial acima do esperado podem impulsionar a inflação subjacente.
• O iene oscilou entre ganhos e perdas após a decisão do BOJ, mas fechou a sessão com uma desvalorização de 0,2%, cotando-se a 149,56 por dólar.
• O próximo encontro do BOJ em abril será crucial para determinar o ritmo de novas subidas das taxas de juro.

Política Monetária e Impacto Económico

O Banco do Japão (BOJ) optou por manter a sua taxa de juro de curto prazo em 0,5% na reunião de 19 de março de 2025, após ter implementado um aumento em janeiro. A decisão unânime do conselho já era amplamente esperada, dado o cenário de incerteza global gerado pelos novos tarifários impostos pelos Estados Unidos sobre o aço e o alumínio, sem isenções para países aliados.

O governador Kazuo Ueda destacou que o impacto dessas tarifas na economia japonesa e global ainda é difícil de prever, mas reconheceu que a inflação interna pode acelerar devido ao aumento dos preços dos alimentos e ao crescimento salarial mais forte do que o esperado.” As condições de preços e salários no Japão estão em trajetória positiva, talvez mais forte do que prevíamos. No entanto, o cenário incerto nos EUA e no mundo torna difícil avaliar totalmente o impacto na nossa economia”, afirmou Ueda em conferência de imprensa.

A política tarifas dos EUA, promovida pela administração do presidente Donald Trump, já está a afetar a confiança empresarial japonesa, com um inquérito da Reuters a indicar uma deterioração no sentimento das indústrias transformadoras em março.

Apesar das incertezas externas, o BOJ mostrou-se atento ao crescimento dos salários e à pressão inflacionista interna, sinalizando que novos aumentos das taxas de juro podem ocorrer nos próximos meses, dependendo dos dados económicos.

Evolução da Inflação e Crescimento Salarial no Japão

O Banco do Japão tem vindo a monitorizar de perto os desenvolvimentos da inflação, particularmente após o aumento histórico dos salários oferecido pelas grandes empresas japonesas nas negociações sindicais da semana passada. Foi o terceiro ano consecutivo de aumentos salariais expressivos, o que tem impulsionado um crescimento mais sustentável dos preços.

A inflação no Japão atingiu 4% em janeiro de 2025, o nível mais alto dos últimos dois anos, impulsionada pelo aumento contínuo dos preços dos alimentos e dos custos laborais. Este contexto reforça a posição de alguns membros do BOJ, que consideram necessário estar atento aos riscos de alta nos preços.

“O resultado das negociações salariais foi mais forte do que o esperado. Alguns membros do conselho alertaram para a necessidade de acompanhar atentamente os riscos inflacionistas ascendentes”, afirmou Ueda.

O banco central deverá incorporar estes dados numa revisão trimestral das previsões de crescimento e inflação, a ser divulgada na reunião de 30 de abril a 1 de maio de 2025. Este encontro será decisivo para definir a política monetária dos próximos meses.

Impacto Global e Possível Aumento das Taxas de Juro

O próximo passo do BOJ em relação às taxas de juro dependerá da evolução do contexto internacional, especialmente da política comercial dos EUA. Os novos tarifários de 25% sobre aço e alumínio, já em vigor, podem ser ampliados para incluir o setor automóvel a partir de 2 de abril de 2025. Os EUA representam 21 biliões de ienes (140,56 mil milhões de dólares) em exportações japonesas anuais, com o setor automóvel a corresponder a 28% desse total.

Apesar das incertezas externas, os dados internos de inflação e crescimento salarial sugerem que as condições para novos aumentos das taxas de juro no Japão estão a consolidar-se. Atualmente, dois terços dos economistas consultados pela Reuters acreditam que o BOJ deverá aumentar a taxa de juro para 0,75% no terceiro trimestre de 2025, com a maioria a apontar para julho como o momento mais provável para essa decisão.

Conclusão

O Banco do Japão manteve a sua política monetária inalterada em março de 2025, mas reconheceu que os riscos inflacionistas internos estão a crescer, impulsionados pelo aumento dos salários e dos preços dos alimentos. A incerteza global, causada principalmente pelos novos tarifários dos EUA, pode afetar a economia japonesa, tornando as futuras decisões do BOJ ainda mais complexas.

O encontro de abril-maio será fundamental para determinar a trajetória das taxas de juro, com os analistas a preverem um novo aumento já em julho de 2025. Enquanto isso, os mercados continuarão atentos aos desenvolvimentos da política comercial global e aos sinais de recuperação da economia japonesa.