DESTAQUES (17 de fevereiro de 2025)

• O PIB do Japão cresceu 2,8% em termos anualizados no quarto trimestre de 2024, superando a estimativa de 1,0%.
• O crescimento foi impulsionado pelo aumento do investimento empresarial e uma surpresa na recuperação do consumo privado.
• O desempenho positivo contribuiu para a valorização do índice Nikkei e do iene.
• A procura externa líquida (exportações menos importações) contribuiu com 0,7 pontos percentuais para o crescimento, devido a uma queda nas importações.
• Apesar dos números positivos, analistas alertam que a tendência subjacente da economia ainda é frágil, pressionada pela inflação nos alimentos.

Desempenho Económico e Impacto nos Mercados

A economia japonesa apresentou um crescimento de 2,8% em termos anualizados no quarto trimestre de 2024, um desempenho significativamente superior à estimativa de 1,0% do mercado, de acordo com dados preliminares divulgados em 12 de fevereiro de 2025. Em termos trimestrais, o PIB subiu 0,7%, superando a projeção de 0,3%.

A divulgação dos dados contribuiu para o fortalecimento do índice Nikkei 225 e do iene japonês (JPY), refletindo a reação positiva dos mercados. No entanto, economistas destacam que o crescimento pode ter sido parcialmente impulsionado por fatores temporários, como bónus de fim de ano e a redução das importações, o que melhora artificialmente a balança comercial.

O economista Kazutaka Maeda, do Meiji Yasuda Research Institute, alertou que, apesar do número positivo, a economia não está tão forte como os dados sugerem, apontando que a queda nas importações pode ser um reflexo da fraqueza da procura interna.

Tendências do Consumo e Investimento

O consumo privado, que representa mais de 50% do PIB japonês, registou uma ligeira subida de 0,1%, contrariando as previsões de uma queda de 0,3%. No entanto, este valor representa uma desaceleração face ao aumento de 0,7% no trimestre anterior. Analistas indicam que o consumo foi impulsionado pelos bónus de fim de ano, mas alertam para uma possível retração a partir de janeiro de 2025, à medida que este efeito se dissipa e a inflação alimentar continua a afetar os consumidores.

O investimento empresarial (capex), um indicador-chave do crescimento impulsionado pela procura privada, subiu 0,5% no quarto trimestre, ficando abaixo da estimativa de 1,0%, mas revertendo a contração registada no trimestre anterior. No entanto, esta componente tem sido historicamente volátil e sujeita a revisões significativas, com dados finais sobre o trimestre a serem divulgados em 11 de março de 2025.

Impacto do Comércio Externo e Riscos Globais

A procura externa líquida (exportações menos importações) contribuiu com 0,7 pontos percentuais para o crescimento do PIB, revertendo o impacto negativo registado no terceiro trimestre de 2024. No entanto, economistas alertam que esta melhoria pode estar mais relacionada com a redução das importações do que com um aumento sustentável das exportações, o que pode indicar fraqueza na procura doméstica.

O Ministro da Economia do Japão, Ryosei Akazawa, afirmou que a recuperação económica deve continuar gradualmente, mas destacou a necessidade de monitorizar os impactos da inflação nos bens essenciais, que pode pressionar negativamente o sentimento dos consumidores.

Outro fator de risco destacado por analistas é a política comercial dos Estados Unidos, com Donald Trump a considerar novas tarifas sobre importações. Os EUA representam cerca de 20% das exportações japonesas, e qualquer escalada protecionista pode afetar negativamente a economia do Japão. O economista Uichiro Nozaki, da Nomura Securities, alertou para possíveis restrições às exportações japonesas, caso novas medidas sejam implementadas.

Política Monetária e Perspectivas do Banco do Japão

Os dados do PIB reforçam a posição do Banco do Japão (BOJ) de que a economia, a inflação e a procura estão suficientemente robustas para justificar novos aumentos das taxas de juro em 2025. No entanto, economistas acreditam que a instituição não precisa de acelerar este processo, já que não há sinais de deterioração grave da economia.

“O resultado do PIB não indica uma crise que obrigue o BOJ a interromper os aumentos das taxas, embora também não haja necessidade de pressa”, afirmou Nozaki, da Nomura Securities.

Além disso, os dados revelaram que o PIB nominal do Japão em 2024 atingiu 609,29 biliões de ienes (cerca de 4 biliões de dólares), ultrapassando a marca dos 600 biliões pela primeira vez, mas mantendo-se atrás da Alemanha, consolidando o Japão como a quarta maior economia do mundo.

Conclusão

A economia do Japão surpreendeu positivamente no quarto trimestre de 2024, registando um crescimento de 2,8% anualizado, impulsionado pelo consumo ligeiramente acima do esperado e pelo aumento do investimento empresarial. No entanto, os economistas alertam que a redução das importações e os bónus de fim de ano podem ter inflacionado os números temporariamente, mascarando desafios subjacentes, como o impacto da inflação e a fragilidade da procura interna.

Os riscos globais, incluindo tarifas comerciais dos EUA e a evolução da política monetária do BOJ, serão fatores determinantes para o desempenho da economia japonesa em 2025. O crescimento do PIB reforça a posição do Banco do Japão para manter o rumo de aumentos graduais das taxas de juro, mas o sucesso da recuperação dependerá da capacidade do país em equilibrar o crescimento económico com o impacto da inflação no consumo.