DESTAQUES (11 de março de 2025)

• O PIB do Japão cresceu 2,2% em termos anualizados no quarto trimestre de 2024, abaixo da estimativa inicial de 2,8%.
• Em termos trimestrais, o crescimento foi revisto para 0,6%, face aos 0,7% reportados em fevereiro.
• O consumo privado manteve-se fraco, com um crescimento de apenas 0,1%, refletindo o impacto da inflação nos preços dos bens essenciais.
• O investimento empresarial foi revisto em alta, crescendo 0,6% no trimestre, acima da estimativa inicial de 0,5%.
• O Governo japonês alerta para riscos externos, incluindo as políticas comerciais dos EUA sob a administração Trump e o aumento dos custos alimentares.

Revisão do Crescimento e Impacto na Política Monetária

O Produto Interno Bruto (PIB) do Japão expandiu-se 2,2% em termos anualizados nos três meses até dezembro de 2024, segundo os dados revistos divulgados pelo Gabinete do Primeiro-Ministro a 13 de fevereiro de 2025. O crescimento ficou abaixo dos 2,8% estimados inicialmente e da previsão mediana dos economistas, refletindo um consumo mais fraco do que o esperado.

Em termos trimestrais, o crescimento ajustado à inflação foi revisto para 0,6%, face aos 0,7% reportados em fevereiro. O consumo privado, que representa mais de metade da atividade económica japonesa, manteve-se estagnado, crescendo apenas 0,1%, o que sugere que a inflação elevada está a limitar o poder de compra das famílias.

No entanto, analistas indicam que estes números não devem impedir o Banco do Japão (BOJ) de continuar a aumentar as taxas de juro. Kazutaka Maeda, economista do Meiji Yasuda Research Institute, afirmou que os dados não alteram significativamente a perceção da economia:
“Se olharmos apenas para o PIB, não creio que isto impeça o BOJ de continuar a aumentar as taxas.”

O BOJ elevou as taxas de juro em janeiro de 2025 para o nível mais alto dos últimos 17 anos e o ritmo do crescimento económico será um fator determinante para futuras decisões de política monetária.

Consumo Fraco e Investimento Empresarial em Alta

O investimento empresarial, um indicador-chave da força da procura interna, foi revisto em alta para 0,6% no quarto trimestre, superando a estimativa inicial de 0,5%. Os economistas esperavam um aumento de apenas 0,3%, demonstrando uma maior resiliência das empresas, apesar das incertezas económicas.

Por outro lado, o consumo privado manteve-se inalterado face à leitura preliminar de 0,1% de crescimento, um sinal de que os aumentos nos preços dos bens essenciais continuam a pesar no orçamento das famílias japonesas.

A procura externa (exportações menos importações) contribuiu com 0,7 pontos percentuais para o crescimento do PIB, mantendo-se inalterada em relação à estimativa inicial. No entanto, a procura interna teve um impacto negativo de 0,2 pontos percentuais, refletindo a fraqueza do consumo doméstico.

Preocupações com o Impacto das Políticas Comerciais dos EUA

O ministro da Economia do Japão, Ryosei Akazawa, alertou para os riscos que a economia enfrenta devido à pressão inflacionista e à incerteza derivada das políticas comerciais dos Estados Unidos sob a administração do Presidente Donald Trump.

Uichiro Nozaki, economista da Nomura Securities, destacou que a incerteza sobre as tarifas impostas pelos EUA tem aumentado desde dezembro de 2024:
“As incertezas sobre as políticas de Trump intensificaram-se desde dezembro ou janeiro.”

As recentes políticas tarifárias dos EUA, que incluem medidas protecionistas contra o Canadá, México e China, têm gerado preocupações entre empresas e investidores. Segundo Nozaki, caso novas tarifas sejam implementadas, o impacto poderá repercutir-se nos mercados financeiros e na política monetária do BOJ. No entanto, acrescentou que ainda é cedo para avaliar como o banco central responderá a estas mudanças.

Desempenho do Consumo Doméstico e Expectativas para 2025

Os dados do Ministério dos Assuntos Internos e Comunicações mostraram que o gasto das famílias no Japão subiu apenas 0,8% em janeiro de 2025 em termos anuais, muito abaixo da expectativa do mercado de 3,6%, segundo uma pesquisa da Reuters.

Em termos ajustados sazonalmente, o consumo caiu 4,5% em janeiro, uma descida muito superior à queda esperada de 1,9%, o que indica um comportamento mais cauteloso por parte dos consumidores.

Conclusão

O crescimento económico do Japão no quarto trimestre de 2024 foi mais fraco do que o inicialmente previsto, refletindo um consumo contido devido à inflação, mas ainda assim fornece argumentos para novos aumentos das taxas de juro pelo Banco do Japão.

A resiliência do investimento empresarial e a forte contribuição das exportações sustentam o crescimento, mas os riscos externos continuam a ser uma preocupação, especialmente devido às políticas comerciais da administração Trump e ao impacto dos custos crescentes dos alimentos no consumo doméstico.

A evolução do mercado de trabalho, a inflação e a política comercial dos EUA serão fatores cruciais para determinar o desempenho da economia japonesa nos próximos meses.