DESTAQUES (15 de abril de 2025)

• Número de vagas de emprego caiu abaixo dos níveis pré-pandemia pela primeira vez em quase quatro anos.
• Queda de 78.000 empregos em março, segundo dados provisórios das autoridades fiscais, a maior desde o início da pandemia, em 2020.
• Salários médios semanais, excluindo bónus, subiram 5,9% nos três meses até fevereiro, acima da inflação.
• Aumento dos custos laborais devido à subida das contribuições sociais em abril e ao aumento de quase 7% no salário mínimo.
• Analistas e investidores esperam que o Banco de Inglaterra reduza a taxa de juro em 0,25 pontos percentuais na reunião de 8 de maio.

Desempenho do Mercado Laboral e Reações da Política Monetária

Dados divulgados a 15 de abril de 2025 pelo Office for National Statistics (ONS) mostraram um enfraquecimento do mercado de trabalho britânico, antes da entrada em vigor do aumento das contribuições patronais para a segurança social, implementado este mês pela Ministra das Finanças Rachel Reeves.

Nos primeiros três meses de 2025, o número de vagas de emprego caiu para níveis inferiores aos registados antes da pandemia de COVID-19, algo inédito em quase quatro anos. Dados provisórios indicam que o número de trabalhadores empregados caiu em 78.000 em março, representando a maior descida desde os primeiros meses da pandemia em 2020. O número de fevereiro também foi revisto em baixa, de um ganho estimado de 21.000 para uma quebra de 8.000.

O economista-chefe do Deutsche Bank no Reino Unido, Sanjay Raja, afirmou que o abrandamento no mercado de trabalho deverá prevalecer sobre o crescimento ainda elevado dos salários na avaliação do Comité de Política Monetária (MPC) do Banco de Inglaterra. Raja comentou: “O panorama geral dá luz verde ao MPC para cortar a taxa de juro já em maio.”

Neste sentido, os mercados estão a prever com mais de 90% de probabilidade um corte de 0,25 pontos percentuais na taxa diretora, a ser anunciado na reunião marcada para 8 de maio de 2025.

Crescimento Salarial e Pressões Inflacionistas

Apesar do enfraquecimento do emprego, os salários continuam a subir. De acordo com o ONS, o salário médio semanal no setor privado, excluindo bónus, cresceu 5,9% nos três meses até fevereiro de 2025, comparado com o mesmo período do ano anterior, mantendo o ritmo observado em janeiro.

Este crescimento salarial continua a ser uma preocupação para o Banco de Inglaterra, que avalia até que ponto a pressão inflacionista salarial está a abrandar. A economista-chefe da KPMG UK, Yael Selfin, alertou que o aumento dos custos laborais em abril, devido à nova política fiscal e à subida de quase 7% do salário mínimo, deverá abrandar o crescimento salarial nos próximos meses, o que pode afetar os planos de contratação das empresas.

Na quarta-feira (16 de abril de 2025), será divulgada a inflação ao consumidor referente a março, com previsões a apontarem para 2,7% em termos anuais, ligeiramente abaixo dos 2,8% de fevereiro, mas ainda acima da meta de 2% definida pelo Banco de Inglaterra. A própria instituição já sinalizou que espera que a inflação volte a aproximar-se dos 4% mais tarde em 2025, influenciada por fatores externos como as tarifas comerciais dos EUA, impostas pela administração do presidente Donald Trump.

Taxa de Desemprego e Fiabilidade dos Dados

O ONS indicou que a taxa oficial de desemprego manteve-se nos 4,4%, embora esta estimativa esteja a ser alvo de revisão, uma vez que se baseia num inquérito que o organismo está a reformular. Alguns economistas, como Gabriella Dickens, da AXA Investment Managers, acreditam que a taxa real de desemprego poderá estar mais próxima dos 4,8% ou mesmo 4,9%.

Conclusão

O mercado de trabalho do Reino Unido está a dar sinais claros de arrefecimento no início de 2025, mesmo antes do impacto pleno das medidas fiscais que entraram em vigor em abril. Apesar disso, os salários continuam a crescer a um ritmo elevado, o que complica a missão do Banco de Inglaterra de conter a inflação sem prejudicar ainda mais o emprego.

Com o aumento dos custos para os empregadores e a ameaça de tarifas comerciais globais, o caminho para uma política monetária mais expansionista está a tornar-se mais provável. A próxima reunião de política monetária, marcada para 8 de maio de 2025, poderá marcar um ponto de viragem, com uma descida das taxas de juro já amplamente esperada pelos mercados.

O desempenho económico nos próximos meses dependerá da capacidade do Reino Unido em gerir os custos laborais, manter a confiança empresarial e ajustar-se às mudanças no comércio internacional.