Dezembro, 2025 - The Investment

Applied Materials: Pressão Regulamentar nos EUA Redefine Exposição à China e Desloca Crescimento para o Final de 2026 Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Applied Materials. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise. Strategic Highlights – 14 novembro 2025 Impacto esperado de 600 M USD na receita fiscal de 2026, devido à expansão dos controlos de exportação dos EUA. 110 M USD de produtos não enviados no 4T serão expedidos até janeiro, após suspensão da “affiliate rule”. Quota da China caiu de ~40% para a faixa dos 20%-médios, refletindo restrições crescentes ao fornecimento. Ação recua entre 4% e 5%, após previsões de menor investimento chinês em 2026. Investimento em wafer fab deverá acelerar a partir do 2.º semestre de 2026, segundo indicações dos clientes. Nota de Contexto A Applied Materials é um dos maiores fornecedores globais de equipamento para fabrico de semicondutores, com forte presença em processos front-end, deposição, litografia, metrologia e integração fab. Nos últimos anos, o crescimento da empresa foi profundamente influenciado pelo seu posicionamento no mercado chinês, o maior comprador mundial de equipamento fab desde 2020, e pela capacidade de navegar a política comercial dos EUA, que se tornou rapidamente o principal determinante da sua exposição geográfica. Em 2025, as restrições de exportação impostas pela administração norte-americana transformaram a estrutura de receitas da empresa, diminuindo significativamente a sua quota na China e obrigando a ajustes operacionais, incluindo reduções de pessoal. Ao mesmo tempo, a empresa beneficia do ciclo de investimento em memória e IA, que tende a fortalecer a procura na segunda metade de 2026. Análise Detalhada 1. Impacto das restrições dos EUA: o novo eixo estrutural do modelo de negócio A expansão das restrições de exportação norte-americanas, aplicada a ferramentas avançadas e a segmentos considerados sensíveis pela administração Trump, redefiniu a capacidade da Applied Materials de vender na China. Impacto estimado A empresa prevê um efeito negativo de 600 M USD na receita fiscal de 2026. Ações caem >4% after-hours no dia 13 e –5% na sessão seguinte. Restrições efetivas Segundo o CEO Gary Dickerson, a Applied Materials já não pode fornecer ao mercado de memória chinês nem a segmentos de tecnologia mais antiga, afetando diretamente a procura em categorias que eram estruturalmente relevantes nas vendas da empresa. Além disso, a “affiliate rule”, que bloqueava remessas para clientes chineses através de filiais, levou à retenção de 110 M USD em produtos no 4T, montante que será libertado após a sua suspensão. Concorrência assimétrica O CEO destacou que fornecedores não norte-americanos continuam a servir os clientes chineses que a Applied deixou de poder atender: “Non-U.S. equipment companies don’t have the same restrictions … even if they would rather buy from Applied.” Logo, o risco principal não é apenas a perda de receita direta, mas a erosão de competitividade em mercados onde a empresa estava historicamente bem posicionada. 2. Reconfiguração da exposição à China A deterioração do enquadramento regulatório levou a uma mudança estrutural na composição geográfica da receita. Perda de peso relativo A quota da China nas vendas caiu de ~40% para a faixa mid-20% (~24–26%). Este ajustamento reflete uma redução forçada da exposição, e não uma substituição natural por outros mercados, argumento reforçado pela Applied e também reconhecido por analistas como a Jefferies, que afirma: “AMAT remains adamant that it is not losing share.” Procura chinesa permanece elevada Apesar da descida de quota para a Applied, o mercado chinês continua a ser o maior comprador mundial de equipamento fab e o canal de vendas dos concorrentes globais permanece ativo. Este desalinhamento reforça a ideia de que a empresa enfrenta uma restrição regulatória, não uma quebra da procura industrial endógena. 3. Perfis de receita e perspetivas para 2026 A curta duração entre bloqueio e desbloqueio da “affiliate rule” gera distorções na distribuição trimestral da receita. Efeitos contabilísticos 110 M USD de produtos não expedidos serão agora incluídos nos envios até janeiro. A suspensão da regra reativa 600 M USD em vendas para o ano fiscal. Guidance de curto prazo Previsão de receita trimestral: 6,85 mil M USD, margem de ± 500 M USD, acima da expectativa dos analistas (6,76 mil M USD). EPS (ex-itens): 2,18 USD, acima dos 2,13 USD esperados. Perspetivas dos clientes O CFO afirma que os clientes projetam um aumento significativo da despesa fab a partir do 2.º semestre de 2026, coincidindo com ciclos de investimento em memória e reforço de capacidade ligado à IA: “wafer fab equipment spending is likely to accelerate beginning in the second half of calendar 2026.” Este ponto é crítico para estabilizar a trajetória da empresa após a transição regulatória de 2025. 4. Ajustes operacionais: redução de custos e reorganização A empresa terá reduzido 4% da força de trabalho, semanas após anunciar o impacto de 600 M USD para o FY26. Este corte alinha-se com a necessidade de: reduzir custos fixos num período de menor visibilidade sobre a China; reequilibrar o portefólio geográfico; adaptar estruturas internas ao novo enquadramento regulatório. Apesar da pressão operacional, a ação acumula +37,3% no ano, e pelo menos 3 casas de análise elevaram preços-alvo após os resultados. Perspetivas Factores de suporte Reativação de 600 M USD em vendas após suspensão da affiliate rule. Previsão de aceleração da procura fab no final de 2026. Crescimento da procura de memória associado a IA. Feedback de analistas ainda construtivo, mesmo com queda recente das ações. Riscos dominantes Nova ronda de controlos de exportação, mesmo que CEO considere improvável, permanece um risco binário para a receita na China. Concorrência de fornecedores estrangeiros sem restrições equivalentes. Força da procura na China pode não compensar a incapacidade de servir segmentos-chave (memória e nodes legacy). Dependência crescente dos ciclos de investimento em IA/memória, historicamente voláteis. Conclusão A Applied Materials enfrenta um ponto de inflexão estratégico: a queda da quota chinesa para níveis pré-2020 revela uma empresa que não perde procura, mas perde acesso e isso altera profundamente a sua trajetória de crescimento de curto prazo. Ainda assim, a reativação de 600 M USD em vendas e as indicações de uma recuperação do capex fab na segunda metade de 2026 oferecem um amortecedor relevante. O cenário final é de transição: 2025–2026 será um período de ajustamento à nova geopolítica dos semicondutores, enquanto 2026–2027 poderá marcar o regresso a uma trajetória de expansão, apoiada por memória, IA e recuperação de investimento fab. A posição competitiva global da Applied Materials permanece tecnicamente forte; o desafio, agora, é sobretudo regulatório. Visite o Disclaimer para mais informações. Os valores encontram-se em sistema métrico europeu. (Artigo sobre a Applied Materials, formato “News”, atualizado com informações até 14 de Novembro de 2025. Categoria: Tecnologia. Classe de Ativos: Ações. Tags: Acionista, Tecnologia, Applied Materials, EUA, Semicondutores)

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