Efeitos dos Anúncios de Estímulo na China: Uma Luz no Fim do Túnel para o Setor Imobiliário
- Investidores institucionais estão a retornar às obrigações imobiliárias chinesas após o anúncio de estímulos agressivos.
- Medidas visam revitalizar um setor em crise desde 2021, aumentando a confiança dos investidores.
- Obrigações de empresas como China Vanke e Longfor Group registam aumentos significativos nos preços.
- Compromissos governamentais para atingir um crescimento económico de 5% em 2024 e aliviar restrições à compra de habitação.
- A incerteza persiste sobre a eficácia das medidas em impulsionar vendas de casas novas a curto prazo.
Nos últimos tempos, alguns investidores institucionais, tanto chineses como internacionais, começaram a retornar ao mercado das obrigações imobiliárias chinesas, impulsionados pela melhoria das perspetivas económicas. Este movimento surge à medida que o governo chinês intensifica os esforços para estimular o crescimento e revitalizar um setor imobiliário que enfrenta uma crise de dívida significativa.
Após o anúncio de medidas de estímulo mais robustas desde o início da pandemia, focadas principalmente no setor imobiliário, observou-se uma recuperação notável nas obrigações offshore dos promotores imobiliários. Li Gen, presidente do Beijing G Capital Private Fund Management Center, revelou que a empresa fez encomendas no valor de “algumas dezenas de milhões de yuan” para comprar obrigações imobiliárias pela primeira vez em meses. Ele afirmou que esta mudança de postura representa uma “determinação em reanimar o setor imobiliário”, uma abordagem que difere radicalmente dos esforços anteriores.
A recuperação das obrigações imobiliárias é um indicativo da forma como o estímulo está a restaurar a confiança no setor. Contudo, as opiniões dos analistas permanecem divergentes quanto às perspetivas de recuperação no curto prazo. O setor imobiliário, que é um pilar da segunda maior economia do mundo, tem enfrentado dificuldades desde 2021, após uma repressão regulatória que restringiu o acesso a fundos, resultando em vendas em queda e incumprimentos por parte de vários promotores.
Recentemente, as obrigações de algumas das principais empresas imobiliárias que não entraram em incumprimento, como a China Vanke e o Longfor Group, têm sido algumas das maiores vencedoras na recuperação. Por exemplo, as obrigações Vanke em dólares, com vencimento em novembro de 2027, subiram para 70 cêntimos por dólar, em comparação com 49 cêntimos antes do anúncio do estímulo. As obrigações da Longfor também registaram um aumento significativo, passando de 75 cêntimos para 84 cêntimos.
Além das obrigações, os preços das ações imobiliárias também têm vindo a subir desde o anúncio das medidas. O sentimento dos investidores foi ainda mais reforçado quando os dirigentes chineses reafirmaram o compromisso com um objetivo de crescimento económico de cerca de 5% para 2024, prometendo “travar o declínio” do mercado imobiliário. Cidades como Guangzhou já começaram a eliminar restrições de compra, enquanto outras, como Xangai e Shenzhen, anunciaram reduções nos requisitos de entrada para compradores de primeira habitação.
Jason Jiang, diretor de investimentos do fundo de cobertura Enhanced Investment Products, destacou que, embora a recuperação das ações possa ser mais expressiva, a aquisição de obrigações Vanke oferece uma margem de segurança superior. Os dados sobre vendas de casas, que serão divulgados após a Golden Week, prevista para terminar em 7 de outubro, serão fundamentais para determinar a evolução do mercado.
Por outro lado, há uma certa incerteza entre os investidores sobre a capacidade das medidas de estímulo em revitalizar o setor a curto prazo. Um gestor de fundos de crédito baseado em Hong Kong mencionou que as obrigações imobiliárias representam até 20% da sua carteira, sendo que muitos investidores se abasteceram antes do anúncio, considerando-as sobrevendidas.
Philip Meier, CIO adjunto do Gramercy Funds Management, que detém uma carteira de obrigações de promotores imobiliários em situação de incumprimento, comentou que a recuperação das obrigações impulsionou os retornos e que os fundamentos macroeconómicos e setoriais continuarão a fortalecer essa tendência. Ele afirmou que as novas medidas das autoridades chinesas reforçam uma visão positiva e reduzem substancialmente o risco associado a essas obrigações.
Conclusão
O anúncio de estímulos significativos pelo governo chinês parece ter iniciado uma recuperação no setor imobiliário, com investidores a mostrar um renovado interesse nas obrigações imobiliárias. Embora os desafios persistam, especialmente no que diz respeito à recuperação a curto prazo, as recentes medidas do governo podem sinalizar uma mudança positiva, trazendo esperança para um setor que tem enfrentado dificuldades profundas nos últimos anos.
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