Lucros superam previsões com recuperação da unidade PBM

A Cigna iniciou 2025 com um forte desempenho operacional, com o lucro ajustado de $6,74 por ação no primeiro trimestre a ultrapassar confortavelmente as estimativas dos analistas ($6,35) e a superar os $6,47 do mesmo período de 2024.

O principal motor foi o negócio de gestão de benefícios farmacêuticos (PBM), que voltou a mostrar robustez, compensando a fraqueza registada nos trimestres anteriores, especialmente na área de seguros stop-loss.

“Os resultados mostram uma recuperação sólida”, afirmou o analista Michael Wiederhorn (Oppenheimer). “Mas o guidance anual revisto é modesto face à magnitude da surpresa do trimestre.”

Desempenho favorecido por estratégia de desinvestimento no Medicare

Enquanto concorrentes como a UnitedHealth foram penalizados pelos custos elevados do Medicare Advantage, a Cigna beneficiou da sua decisão estratégica de vender a divisão de Medicare, concluída no início de 2025.

Esta reorientação permitiu à empresa focar-se em:

• Seguros de saúde comerciais
• Serviços integrados e corporativos
• Gestão de medicamentos através da unidade Evernorth

Ao eliminar a exposição ao Medicare, a Cigna ficou menos vulnerável a reembolsos regulatórios e custos imprevisíveis com pacientes sénior, situação que abalou a confiança dos investidores em várias seguradoras do setor nas últimas semanas.

Margem médica controlada apesar da subida

O medical care ratio, que representa a percentagem dos prémios usada para cobrir cuidados médicos, subiu para 82,2%, acima dos 79,9% de há um ano. Apesar disso, o valor ficou abaixo da média esperada pelos analistas (82,63%), o que sugere controlo eficaz dos custos subjacentes.

Este indicador é um dos mais críticos para a rentabilidade das seguradoras de saúde e foi responsável pelo desapontamento dos resultados da UnitedHealth.

Previsão revista em alta mas com prudência

Apesar dos fortes resultados do trimestre, a Cigna fez apenas um ajuste marginal à previsão de lucros para o ano, aumentando o piso da estimativa de $29,50 para $29,60 por ação. A média das estimativas dos analistas aponta para $29,61.

A moderação reflete uma postura conservadora no início do ano, segundo Wiederhorn, que acredita que a Cigna poderá rever novamente o guidance no segundo semestre, caso a tendência positiva se mantenha.

Conclusão

A Cigna entra em 2025 com uma posição sólida e resultados acima das expectativas, beneficiando de decisões estratégicas bem-sucedidas, como a saída do negócio de Medicare, e de gestão eficiente de custos médicos. O crescimento da unidade farmacêutica e a estabilidade no seguro comercial reforçam a confiança na execução da empresa.

Embora a previsão anual tenha sido revista com cautela, a trajetória sugere que a Cigna está bem posicionada para sustentar o desempenho num setor ainda pressionado por custos e alterações regulatórias.