Adani Power enfrenta críticas contratuais no Bangladesh enquanto resultados recuam e exportações de eletricidade continuam a crescer
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Strategic Highlights
- Um relatório governamental do Bangladesh concluiu que a eletricidade fornecida pela central de Godda da Adani Power está cerca de 39,7% acima do preço do concorrente privado mais próximo, classificando o contrato como um “outlier” no portefólio de importações energéticas do país.
- A comissão identificou anomalias nos procedimentos de adjudicação e inclusão de impostos corporativos indianos no tarifário, o que poderá abrir espaço a renegociação do acordo energético bilateral.
- Apesar da controvérsia, as exportações de eletricidade da Adani para o Bangladesh cresceram cerca de 38% em termos anuais, atingindo 2,25 mil milhões kWh no trimestre outubro–dezembro.
- O Bangladesh tornou-se cada vez mais dependente de energia importada da Índia, que já representa 15,6% do mix elétrico, enquanto o gás doméstico perde peso no sistema energético.
- A Adani Power reportou uma queda de 18,9% no lucro do terceiro trimestre fiscal, para 24,8 mil milhões de rupias, refletindo uma procura de eletricidade mais fraca durante a época das monções.
Nota de Contexto
A Adani Power é o maior produtor privado de eletricidade térmica da Índia e integra o conglomerado liderado por Gautam Adani, um dos maiores grupos industriais do país. A empresa opera uma capacidade instalada de cerca de 18.150 megawatts, com geração baseada sobretudo em centrais a carvão.
Uma das suas infraestruturas estratégicas é a central de Godda, no estado indiano de Jharkhand, concebida especificamente para exportar eletricidade para o Bangladesh através de um acordo bilateral de longo prazo. O projeto tornou-se um elemento central na cooperação energética regional, fornecendo uma parcela significativa da eletricidade consumida no Bangladesh.
Os resultados divulgados referem-se ao terceiro trimestre fiscal terminado em 31 de dezembro de 2025, correspondente ao período outubro–dezembro de 2025.
Contrato energético sob escrutínio no Bangladesh
Um relatório preparado por uma comissão nomeada pelo governo do Bangladesh levantou questões relevantes sobre o acordo de fornecimento de eletricidade da Adani Power.
Entre as principais conclusões do documento destacam-se:
- O preço da eletricidade proveniente da central de Godda apresenta um prémio de cerca de 39,7% face ao concorrente privado mais próximo.
- O contrato inclui componentes de impostos corporativos indianos no tarifário pago pelo Bangladesh, uma prática considerada pouco comum nos mercados internacionais de energia.
- A análise identifica “anomalias sérias” nos procedimentos que levaram à adjudicação do contrato.
Segundo a comissão, o preço pago pelo Bangladesh poderá ser cerca de 50% superior ao que seria expectável em condições de mercado comparáveis, tornando o acordo o caso mais extremo de divergência estatística entre os contratos de importação elétrica do país.
Como consequência, o relatório recomenda reavaliar e renegociar as cláusulas mais penalizadoras do contrato, abrindo potencialmente um novo capítulo nas relações energéticas entre os dois países.
A empresa afirmou que não foi consultada durante o processo de revisão e que não recebeu o relatório, sublinhando ainda que continua a fornecer eletricidade ao Bangladesh apesar de pagamentos em atraso significativos.
Dependência energética do Bangladesh mantém procura elevada
Apesar da polémica em torno do contrato, os fluxos de eletricidade entre a Índia e o Bangladesh continuam a crescer.
Os dados mais recentes mostram que:
- As exportações da central de Godda aumentaram cerca de 38% em termos anuais, atingindo 2,25 mil milhões kWh no trimestre outubro–dezembro.
- No total de 2025, a Adani forneceu 8,63 mil milhões kWh, representando 8,2% de toda a eletricidade consumida no Bangladesh.
O peso da eletricidade importada da Índia no sistema energético do Bangladesh também aumentou:
- 15,6% do mix elétrico em 2025, face a 12% em 2024.
Durante os primeiros 27 dias de janeiro de 2026, a eletricidade proveniente da Adani representou cerca de 10% do fornecimento total do país, evidenciando a importância estrutural desta infraestrutura para o sistema energético bengali.
Escassez de gás e transição para carvão reforçam papel das importações
O aumento das importações de eletricidade está diretamente relacionado com problemas estruturais no setor energético do Bangladesh.
O país enfrenta:
- Declínio acelerado da produção doméstica de gás natural
- Limitações de infraestrutura que dificultam a expansão do GNL importado
Como resultado, a participação da geração a gás no mix energético caiu para 42,6%, o nível mais baixo já registado.
Para responder à crescente procura de energia, as autoridades estão a:
- Aumentar as importações de carvão
- Expandir a produção em centrais térmicas
Em 2025, as importações de carvão atingiram 17,34 milhões de toneladas, um aumento de 35% em termos anuais e um novo máximo histórico.
Ao mesmo tempo, a procura de eletricidade no país deverá crescer entre 6% e 7% em 2026, reforçando a necessidade de fontes adicionais de produção.
Mesmo com preços considerados elevados, especialistas sublinham que a eletricidade fornecida pela Adani continua mais barata do que a geração a partir de centrais a petróleo, frequentemente utilizadas para responder a picos de procura.
Resultados trimestrais refletem procura mais fraca na Índia
Enquanto as exportações para o Bangladesh aumentam, o desempenho financeiro da Adani Power foi pressionado por condições de procura mais fracas no mercado doméstico indiano.
No terceiro trimestre fiscal terminado em 31 de dezembro de 2025, a empresa registou:
- Lucro líquido consolidado:
- 24,8 mil milhões de rupias (≈ 269,8 milhões de dólares)
- -18,9% em termos anuais
- Receita operacional:
- 124,51 mil milhões de rupias
- -8,9% face ao ano anterior
A empresa atribuiu a queda da procura a fatores meteorológicos, nomeadamente:
- Monções prolongadas até outubro
- Temperaturas mais baixas, que reduziram o consumo de eletricidade.
De acordo com analistas do setor energético, o consumo elétrico na Índia caiu durante outubro e novembro, recuperando apenas em dezembro, o que explica parte da pressão sobre os resultados do trimestre.
Apesar do desempenho financeiro mais fraco, as ações da empresa subiram cerca de 0,9% após a divulgação dos resultados, indicando que os investidores já antecipavam uma desaceleração da procura.
Implicações geopolíticas e comerciais
A evolução da relação energética entre Índia e Bangladesh ocorre num contexto diplomático mais sensível.
Os dois países enfrentaram recentemente tensões diplomáticas, incluindo:
- Suspensão de serviços de vistos
- Convocação de representantes diplomáticos
Apesar disso, a cooperação energética continua ativa, evidenciando que a interdependência energética regional permanece um fator estabilizador nas relações bilaterais.
Conclusão
A situação da Adani Power no Bangladesh ilustra a complexa interseção entre infraestruturas energéticas estratégicas, contratos de longo prazo e relações geopolíticas regionais.
Por um lado, o relatório governamental que questiona o preço e as condições do contrato poderá abrir espaço para pressões políticas e negociações tarifárias futuras, criando incerteza regulatória em torno do projeto.
Por outro lado, a realidade estrutural do sistema energético do Bangladesh, marcada por escassez de gás, crescimento da procura e necessidade de importações de energia, mantém a central de Godda como um ativo crítico para a segurança energética do país.
Para a Adani Power, o equilíbrio entre controlo de custos, estabilidade contratual e expansão das exportações regionais será determinante para sustentar a rentabilidade num contexto de procura doméstica mais volátil e maior escrutínio internacional sobre os seus acordos energéticos.
Visite o Disclaimer para mais informações.
Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.
(Artigo sobre Adani Power, formato “News”, atualizado com informações até 06 de Março de 2026. Categorias: Energia. Tags: Acionista, Adani Power, Índia, Energia)
