RBA pondera pausa no ciclo de cortes: inflação resiliente e consumo forte adiam nova flexibilização

Aqui pode acompanhar os últimos desenvolvimentos relacionadas com a Política Monetária da Austrália (RBA). Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta economia e mundo com as políticas, consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.   

Nota de Contexto

A Reserve Bank of Australia (RBA) é o banco central da Austrália, responsável pela estabilidade de preços e pleno emprego, com meta de inflação entre 2% e 3%. Desde início de 2025, iniciou um ciclo de redução gradual da taxa de juro, após dois anos de política restritiva, procurando equilibrar o abrandamento económico com a necessidade de controlar uma inflação persistente nos serviços e na habitação. O atual nível da taxa, 3,60%, situa-se próximo do que a instituição considera o “nível neutro”.

Evolução da Política Monetária: de cortes graduais à pausa cautelosa

Após três cortes sucessivos de 25 pontos base, em fevereiro, maio e agosto de 2025, a RBA interrompeu o ciclo de flexibilização nas reuniões de 30 setembro e 14 outubro. A decisão refletiu uma leitura mista do cenário doméstico: por um lado, o abrandamento da inflação subjacente para 2,7% no 2.º trimestre; por outro, a persistência de pressões nos serviços e custos de construção, que voltaram a subir no trimestre seguinte.

O comunicado de setembro foi particularmente prudente, sublinhando que as leituras mensais de preços apontavam para riscos de alta na inflação do 3.º trimestre, e que a política se manteria “dependente dos dados”.

A governadora Bullock reconheceu que a taxa de 3,60% é “um pouco restritiva”, mas observou que as condições financeiras já começaram a afrouxar, refletidas em crédito em expansão e valorização do imobiliário. Estas dinâmicas, somadas a um consumo mais forte do que o previsto, levaram o conselho a pausar para avaliar o impacto total dos cortes anteriores.

Inflação e Persistência nos Serviços

Tanto Bullock como Hunter convergiram na avaliação de que a inflação do 3.º trimestre poderá ser superior às previsões anteriores, interrompendo o processo de desinflação observado desde o início do ano.

• A inflação subjacente desceu para 2,7% no 2.º trimestre, dentro da meta, mas as leituras parciais de julho e agosto sugerem aceleração nos serviços e na habitação.
• A RBA projeta que o índice principal (headline) suba novamente para 3,1% até meados de 2026, refletindo o fim dos subsídios à eletricidade e outros fatores temporários.
• Hunter destacou que a produtividade mais fraca tem reduzido o “limite de velocidade” da economia, estimando o potencial de crescimento em 2,0% (contra 2,25% anteriores) e o ritmo compatível de aumento salarial em 3,2%, abaixo dos 3,5% anteriores.

A implicação é clara: a RBA vê menos espaço para crescimento e aumento salarial sem reativar a inflação, o que justifica a pausa atual e uma política monetária mais paciente.

Mercado e Expectativas

As probabilidades implícitas nos futuros de taxa de juro ajustaram-se significativamente após as comunicações de outubro:

• 45% de probabilidade de corte em novembro;
• 70% em dezembro;
• A maioria dos analistas vê a taxa terminal do ciclo em 3,35% até final de 2025, podendo atingir 3,10% em 2026.

O dólar australiano subiu 0,4% após a reunião de setembro, refletindo o tom ligeiramente mais hawkish do comunicado, e os futuros de obrigações de três anos caíram quatro pontos, em resposta ao menor risco de corte imediato.

Condições Domésticas: Consumo firme e mercado laboral resiliente

Os dados de consumo foram um dos principais fatores de adiamento de novos estímulos.

• As minutas da reunião de setembro confirmam que o consumo das famílias cresceu acima das expectativas no 2.º trimestre e deverá manter o impulso.
• O mercado laboral continua apertado, com taxa de desemprego de 4,2%, ainda próxima dos mínimos históricos, apesar da moderação no ritmo de criação de emprego.
• A RBA reconhece que o crescimento dos salários privados poderá abrandar, mas o equilíbrio entre emprego e preços continua frágil, o que impede cortes prematuros.

Bullock sublinhou que a autoridade monetária está a “avaliar se há realmente mais espaço para afrouxar”, indicando que o ciclo de cortes pode ter chegado ao fim se a inflação voltar a surpreender em alta.

Perspetiva e Próximos Passos

A próxima reunião da RBA está agendada para 4 novembro 2025, uma semana após a divulgação dos dados de inflação trimestral.
A leitura de 0,7% ou menos na inflação central abriria caminho para novo corte; 0,9% ou mais praticamente encerraria essa hipótese, segundo os parâmetros internos da própria instituição.

Até lá, a estratégia dominante será a observação paciente, procurando confirmar se a inflação retoma uma trajetória de convergência sustentada para o intervalo de 2–3%, sem perder o equilíbrio entre emprego e consumo.

Conclusão

Entre setembro e meados de outubro, a RBA consolidou uma viragem de tom, afastando-se da urgência de estímulos adicionais e focando-se na consistência dos dados. A mensagem central, repetida tanto por Bullock como por Hunter, é que a política monetária está suficientemente acomodatícia e o ciclo de cortes poderá estar perto do fim, salvo deterioração repentina das condições globais.

O equilíbrio entre inflação estruturalmente resistente nos serviços e consumo doméstico resiliente faz da Austrália um caso de política monetária de “transição cautelosa”, onde o risco de fazer demasiado é agora maior do que o de fazer demasiado pouco.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Política Monetária da RBA, formato “Geral”, atualizado com informações até 15 de Outubro de 2025. Categorias: Bancos Centrais. Tags: Política Monetária, RBA, Banco Central, Taxa de Juro, Austrália)