DESTAQUES (14 de abril de 2025)

• Probabilidade de pausa no ciclo de cortes das taxas atingiu 58%, segundo apostas do mercado de swaps cambiais.
• O Banco do Canadá já reduziu as taxas em 225 pontos base nos últimos 10 meses, fixando a taxa de juro em 2,75%.
• A inflação subiu para 2,6% em fevereiro de 2025, o valor mais alto em oito meses.
• O mercado de trabalho perdeu 32.600 empregos em março de 2025, a primeira queda em três anos.
• O Governador Tiff Macklem anunciará a decisão da taxa na quarta-feira, 16 de abril, às 14h45 (hora de Lisboa).
• O Banco divulgará ainda o seu relatório trimestral de política monetária, com cenários económicos em vez de previsões únicas.

Cenário de Incerteza e Mudança de Expectativas

Após meses de cortes consecutivos, o Banco do Canadá (BoC) poderá interromper o ciclo de redução de taxas de juro pela primeira vez desde junho de 2024, de acordo com os últimos sinais dos mercados. A decisão, esperada para o dia 16 de abril de 2025, surge num contexto de volatilidade económica influenciada por fatores internos e externos.

As apostas do mercado, que até 9 de abril apontavam fortemente para um novo corte, mudaram abruptamente, refletindo agora uma probabilidade de 58% de pausa, conforme dados do mercado de swaps cambiais. Esta reversão está relacionada com a postura oscilante do Presidente dos EUA, Donald Trump, que tem alternado entre impor e suspender tarifas comerciais, afetando diretamente a previsibilidade da economia norte-americana e, por extensão, a canadiana.

Inflação, Emprego e Política Monetária

O BoC encontra-se numa posição delicada. Por um lado, há sinais de fragilidade económica, como a perda líquida de 32.600 empregos em março, a primeira descida desde abril de 2022. Por outro lado, o aumento inesperado da inflação para 2,6% em fevereiro trouxe preocupações sobre o impacto de novos cortes nas taxas de juro.

Tony Stillo, diretor da Oxford Economics, afirmou que o banco central pode querer “manter alguma munição” caso a economia entre em recessão, defendendo uma pausa como medida de precaução. Já David Doyle, economista da Macquarie Group, alerta que a incerteza prolongada pode agravar a recessão prevista em março, o que justificaria um novo corte nas taxas ainda esta semana.

Perspetivas e Comunicação do Banco do Canadá

Segundo o próprio banco, esta será a primeira vez desde o início da pandemia em que não apresentará uma única previsão para a economia, mas sim um conjunto de cenários, refletindo a incerteza quanto ao caminho do crescimento económico.

A taxa de juro atual de 2,75% encontra-se no meio da faixa neutra, ou seja, um intervalo onde a política monetária não estimula nem restringe o crescimento económico. Esta posição estratégica dá ao BoC margem de manobra, mas também exige precisão e cautela na gestão de expectativas.

Conclusão

A reunião de política monetária do Banco do Canadá a 16 de abril de 2025 poderá marcar uma mudança de rumo na política de taxas, encerrando temporariamente o ciclo de cortes mais agressivo entre os principais bancos centrais. A combinação de inflação crescente, fragilidade no mercado de trabalho e incerteza comercial torna a decisão particularmente complexa.

O desfecho dependerá da leitura do banco sobre o equilíbrio entre apoiar a economia e conter as pressões inflacionistas. Independentemente da decisão, o Banco do Canadá sinaliza uma nova fase na gestão monetária, em que a flexibilidade e a transparência sobre cenários alternativos serão essenciais para orientar mercados e investidores.