DESTAQUES (28 de março de 2025)

• Produto Interno Bruto (PIB) do Canadá cresceu 0,4% em janeiro de 2025, acima das previsões de 0,3%.
• Expansão foi impulsionada pelo aumento da procura no comércio transfronteiriço e pelo crescimento nos setores de extração de petróleo e gás e fabrico.
• O setor dos bens registou um crescimento de 1,1%, o maior desde outubro de 2021.
• Estatísticas indicam que a economia canadiana cresceu a um ritmo anualizado de mais de 2% nos últimos dois trimestres.
• Tarifas impostas pelos EUA sobre aço, alumínio e peças automóveis podem ameaçar a trajetória de crescimento.
• Dólar canadiano caiu 0,1%, para 1,4318 CAD/USD.

Desempenho Económico e Impacto dos Setores Produtivos

A economia canadiana iniciou 2025 com um crescimento sólido, registando uma expansão de 0,4% em janeiro, segundo dados publicados em 28 de março de 2025. O resultado ficou acima da expectativa média dos analistas, que previam um crescimento de 0,3%, reforçando a tendência positiva observada nos últimos meses.

Os setores de bens e serviços impulsionaram a atividade económica, com 13 das 20 indústrias analisadas a apresentarem crescimento. O setor dos bens teve um crescimento notável de 1,1%, o mais elevado desde outubro de 2021, destacando-se as indústrias extrativas, manufatura e construção como principais motores da economia.

O setor de extração de petróleo e gás liderou o crescimento, com uma expansão de 2,6% em janeiro. A manufatura também registou uma recuperação importante, crescendo 0,8%, após dois meses consecutivos de contração. A construção residencial atingiu o nível mais alto desde novembro de 2023, refletindo um mercado imobiliário ainda dinâmico.

No entanto, o setor do comércio a retalho foi o único grande fator de desaceleração, com dados a indicarem uma contração.

Impacto das Tarifas dos EUA e Riscos para o Crescimento

O crescimento económico robusto do Canadá ocorre num contexto de tensões comerciais com os Estados Unidos. O presidente norte-americano Donald Trump impôs, em março de 2025, tarifas de 25% sobre aço e alumínio, além de novas tarifas sobre peças automóveis e importação de veículos. A administração norte-americana já ameaçou impor tarifas adicionais no próximo mês, o que poderá ter um impacto significativo na economia canadiana.

O Banco do Canadá (BoC) alertou que estas tarifas podem anular grande parte do crescimento esperado para 2025. O banco central projetava um crescimento anual de 1,8% para 2025, mas essa previsão pode ser revista em baixa devido às incertezas comerciais.

Os analistas apontam que as tarifas podem levar a uma queda nos investimentos e no consumo, afetando a trajetória positiva dos últimos dois trimestres. O mercado cambial já refletiu essa preocupação, com o dólar canadiano (CAD) a registar uma desvalorização de 0,1%, negociando-se a 1,4318 CAD/USD (69,84 cêntimos de dólar norte-americano).

Política Monetária e Expectativas para os Próximos Meses

Nos últimos nove meses, o Banco do Canadá reduziu as taxas de juro em 225 pontos base, para 2,75%, na tentativa de estimular a economia. No entanto, as incertezas em torno das tarifas levaram os mercados a prever uma probabilidade de 62% de uma pausa nos cortes das taxas na próxima reunião de 16 de abril de 2025.

O economista Andrew Grantham, do CIBC Capital Markets, sublinhou que o BoC enfrenta um dilema: por um lado, precisa de avaliar os riscos negativos para o crescimento; por outro, deve considerar o impacto da inflação no curto prazo.

Os dados sugerem que a atividade económica manteve-se forte em fevereiro, mas a previsão preliminar da StatsCan indica que o crescimento poderá ter estagnado, devido a fatores compensatórios:
• Crescimento nos setores de manufatura, finanças e seguros.
• Contração em arrendamento imobiliário, extração de petróleo e gás e comércio a retalho.

Conclusão

A economia do Canadá mostrou resiliência no início de 2025, com um crescimento superior ao esperado em janeiro, impulsionado pela indústria extrativa, manufatura e construção. No entanto, a imposição de tarifas pelos EUA pode representar um risco significativo para o crescimento nos próximos meses.

A incerteza em torno da política comercial norte-americana levou o Banco do Canadá a reconsiderar a sua estratégia de cortes nas taxas de juro, enquanto os mercados financeiros permanecem atentos aos próximos desenvolvimentos.

O desempenho económico do Canadá dependerá da sua capacidade de adaptação às novas condições comerciais e da resposta da política monetária às incertezas externas.