Preços continuam em queda, mas ritmo desacelera nas principais cidades

Segundo os dados de julho de 2025, os preços das casas novas caíram pelo 11.º mês consecutivo, refletindo a persistente fraqueza do mercado. No entanto, o ritmo da descida abrandou nas cidades de primeiro nível (“tier-one”), sinalizando uma possível estabilização parcial.

Em maio de 2025, os preços recuaram 0,7% em termos mensais e 3,9% face ao mesmo mês do ano anterior. Já em fevereiro, a descida mensal foi de 0,1%, com uma queda homóloga de 4,8%, ligeiramente inferior à de janeiro.

Analistas sublinham que, apesar destes números, os preços oficiais podem não refletir totalmente as pressões do mercado devido a controles informais de preços impostos por governos locais para evitar correções mais abruptas.

Segmento de revenda e construção também em retração

O segmento de habitação usada (revenda) registou também quedas consistentes, com descidas verificadas em todas as categorias de cidades, incluindo grandes centros urbanos como Pequim e Xangai.

No conjunto dos dois primeiros meses de 2025, os dados oficiais mostram:

• Queda de 9,8% no investimento imobiliário;
• Redução de 5,1% nas vendas de imóveis;
• Colapso de 29,6% no arranque de novas construções, acentuando o recuo de 23,0% registado em 2024.

Estas quedas reforçam a tendência de travagem nos lançamentos de novos projetos, com os promotores a tornarem-se cada vez mais seletivos nas localizações onde decidem construir.

Contexto económico e origem da crise

A crise do sector teve origem no aperto regulatório de 2021 sobre os níveis de endividamento dos promotores, o que levou a um colapso de liquidez, projetos por terminar e uma quebra generalizada da confiança dos compradores.

O imobiliário, que chegou a representar cerca de 25% do PIB chinês, tornou-se um dos principais obstáculos à recuperação económica pós-COVID, agravando os efeitos de:

• Confiança do consumidor em mínimos;
• Desaceleração da economia global;
• Pressões comerciais com os EUA (tarifas sobre exportações).

Problemas estruturais como a estagnação dos rendimentos, o envelhecimento demográfico e o excesso de stock de imóveis mantêm a procura reprimida, apesar das intervenções estatais.

Medidas do governo e perspetivas

O governo chinês tem reiterado a prioridade de estabilizar o sector imobiliário ao longo de 2025, adotando medidas específicas por cidade, como:

• Ajustes às restrições de compra de casa;
• Incentivos para aquisição da primeira habitação e substituição por casas de melhor qualidade.

No entanto, segundo Lynn Song, economista-chefe do ING para a Grande China, o cenário mais provável é uma recuperação em forma de “L”, e não em “V” ou “U”. A recuperação será lenta, desigual e dependente de estímulos sustentados, incluindo eventual melhoria da confiança e normalização dos stocks.

Zhang Dawei, analista da Centaline Property, acrescenta que a recuperação depende da estabilidade do emprego e da perceção de rendimento futuro, mais do que apenas da política de crédito.

Efeitos colaterais no sector de matérias-primas

A fraqueza do sector imobiliário chinês tem tido efeitos diretos noutras áreas, nomeadamente no mercado de minério de ferro e aço. Em maio de 2025, os futuros do minério de ferro registaram perdas semanais consecutivas, com os traders a ajustarem as posições devido à procura mais fraca por aço ligada ao abrandamento da construção.

Este abrandamento no imobiliário, por sua vez, também reduz o impulso para a recuperação industrial interna e pode comprometer os objetivos de crescimento mais amplos da China para o segundo semestre do ano.

Conclusão

O mercado imobiliário chinês permanece sob forte pressão em 2025, com quedas persistentes nos preços, investimento e construção, apesar de algum abrandamento nas perdas nas grandes cidades. As medidas de estímulo têm tido efeito limitado, sendo travadas por fatores estruturais como o excesso de oferta, o enfraquecimento demográfico e a fraca confiança dos consumidores.

A recuperação parece cada vez mais dependente de medidas específicas, estímulos prolongados e normalização do stock antes que os promotores retomem a atividade de forma sustentada. Enquanto isso, os efeitos negativos continuam a espalhar-se para setores adjacentes como o do aço e dos materiais de construção, tornando o imobiliário uma peça central no desafio da China para estabilizar a sua economia em 2025.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre o setor Imobiliário na China, formato “Geral”, atualizado com informações até 15 de Julho de 2025. Categoria: Economia. Classe de Ativos: N/A. Tags: Economia, China, Imobiliário)