Análise dos PMIs da China: Sinais de Recuperação em Outubro
- A atividade industrial da China expandiu pela primeira vez em seis meses, com o PMI subindo para 50,1 em outubro.
- O PMI não-industrial, que inclui serviços e construção, aumentou para 50,2, sinalizando crescimento no setor de serviços.
- As recentes medidas de estímulo do governo, incluindo um pacote de emissão de obrigações, estão a começar a ter um impacto positivo na economia.
- O desemprego juvenil diminuiu em setembro, e as vendas a retalho superaram as previsões, indicando uma recuperação da procura.
- Apesar dos sinais encorajadores, a procura externa continua a ser uma preocupação, com as exportações em queda.
A atividade industrial na China expandiu-se pela primeira vez em seis meses, enquanto o setor de serviços também mostrou crescimento em outubro, sugerindo que as recentes medidas de estímulo do governo estão começando a surtir efeito na economia.
O índice dos gestores de compras (PMI) do Gabinete Nacional de Estatísticas subiu para 50,1, comparado a 49,8 em setembro. Este resultado, ligeiramente acima da barreira de 50 que delimita o crescimento da contração, superou as expectativas de uma sondagem da Reuters, que previa 49,9. O PMI não-industrial, que abrange construção e serviços, também registou uma melhora, alcançando 50,2, após uma queda para 50,0 no mês anterior.
As autoridades esperam que o mais recente pacote de estímulo, anunciado no final de setembro, ajude a reverter a tendência de desaceleração e a alcançar o objetivo de crescimento econômico de cerca de 5% para este ano. O cenário é desafiador, com a queda acentuada no mercado imobiliário e a fragilidade da confiança do consumidor a desincentivarem o investimento.
Conforme salientou Xu Tianchen, economista sénior da Economist Intelligence Unit, a recente melhoria reflete o impacto inicial do apoio orçamental, impulsionado pela aceleração na emissão de obrigações do Estado. Ele destacou que houve um volume recorde de emissões nos meses de agosto e setembro, resultando em um aumento nas despesas fiscais.
Embora o setor da indústria transformadora tenha enfrentado desafios significativos, incluindo a queda dos preços ao produtor e a diminuição das encomendas, há sinais de que os estímulos estão começando a surtir efeito. Pequim está a considerar aprovar a emissão de mais de 10 biliões de yuans (aproximadamente 1,40 biliões de dólares) em dívida adicional, a ser usada principalmente para ajudar os governos locais a enfrentar riscos de dívida não contabilizada.
Além disso, a diminuição do desemprego juvenil em setembro sugere que iniciativas como subsídios ao emprego estão a ter um impacto positivo. As vendas a retalho e a produção fabril superaram as expectativas no último mês, indicando uma recuperação da procura.
Apesar do crescimento modesto, o PMI de 50,1 é um sinal de esperança, segundo Lynn Song, economista-chefe do ING para a Grande China. Ela comentou que, embora a expansão seja mínima, representa uma melhoria em relação à expectativa de contração e sugere que a recuperação da produção industrial observada em setembro deve continuar.
Contudo, a atenção deve ser dada à possibilidade de uma procura interna mais robusta que compense uma procura externa que pode estar a abrandar. As exportações chinesas diminuíram no mês anterior, e a economia cresceu a um ritmo mais lento desde o início de 2023 no terceiro trimestre.
Julian Evans-Pritchard, da Capital Economics, observou que os PMIs têm, muitas vezes, retratado um quadro pessimista da economia chinesa. No entanto, a melhoria nos inquéritos oficiais indica uma aceleração nas atividades industriais e de serviços, superando a desaceleração na construção.
Por outro lado, os lucros industriais, um indicador de desempenho atrasado, apresentaram a maior queda mensal do ano em setembro, devido à procura insuficiente. Xu afirmou que, embora as novas encomendas de exportação tenham caído, as novas encomendas em geral subiram para a marca dos 50, indicando uma melhoria da procura interna. Assim, espera-se que os lucros das empresas mostrem alguma recuperação nos próximos meses.
A melhoria global do PMI foi impulsionada pelas grandes empresas, cujo índice subiu de 50,6 para 51,5, enquanto as médias empresas também viram um aumento, de 49,2 para 49,4. Entretanto, as pequenas empresas enfrentaram um desempenho inferior no mês.
Zhou Maohua, investigador macroeconómico do China Everbright Bank, ressaltou que o retorno da indústria à recuperação em outubro sugere que a economia teve um início promissor no quarto trimestre.
Conclusão
Os dados dos PMIs de outubro sinalizam um leve otimismo sobre a trajetória da economia chinesa, com as medidas de estímulo começando a ter um efeito positivo. No entanto, a atenção deve ser mantida nas condições do mercado externo e na confiança do consumidor, fatores que continuam a influenciar o desempenho econômico do país.
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