China reforça reservas de ouro pelo 11.º mês consecutivo: continuidade da desdolarização monetária

Aqui pode acompanhar os últimos desenvolvimentos relacionadas com a Política Monetária da China (PBOC). Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta economia e mundo com as políticas, consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.

Nota de Contexto

O Banco Popular da China (PBOC) é o banco central da República Popular da China e desempenha um papel central na gestão das reservas cambiais do país, que são as maiores do mundo em valor absoluto.
Nos últimos anos, a autoridade monetária tem reforçado o peso do ouro no seu portefólio estratégico, reduzindo gradualmente a exposição ao dólar norte-americano.
Esta política, conhecida informalmente como “desdolarização progressiva”, enquadra-se num contexto de rivalidade financeira e tecnológica com os EUA, bem como no objetivo de longo prazo de fortalecer o yuan (renminbi) como moeda internacional de reserva.

1. Evolução das Reservas e Contexto Imediato

De acordo com dados oficiais do PBOC, as reservas de ouro da China subiram para 74,06 milhões de onças finas em setembro de 2025, um aumento mensal de cerca de 0,04 milhões de onças.

Em termos de valor, as reservas passaram de 253,84 mil milhões USD em agosto para 283,29 mil milhões USD, um salto de aproximadamente 29,5 mil milhões USD (+11,6%), refletindo tanto as compras líquidas como a apreciação internacional do metal.

A trajetória ascendente iniciou-se em novembro de 2024, após uma pausa de 18 meses que tinha terminado em maio de 2024. Desde então, o banco central manteve uma sequência contínua de reforços mensais, totalizando 11 meses consecutivos.

2. Drivers Estratégicos: Desdolarização e Confiança no Ouro

O movimento do PBOC insere-se numa tendência mais ampla de diversificação de reservas entre os bancos centrais, com o ouro a ganhar protagonismo face ao dólar.

O analista independente Ross Norman sublinha que “um valor forte reforça a ideia de que a China está determinada em desdolarizar e acelerar as suas ações nesse sentido”.
Mesmo compras modestas, segundo o especialista, “serão vistas como positivas num mercado sensível ao preço e poderão reduzir os descontos significativos no mercado de Xangai (Loco Shanghai)”.

A estratégia tem, portanto, três dimensões complementares:

1. Financeira: reduzir o risco cambial e aumentar a resiliência do balanço de reservas.
2. Geopolítica: afirmar o papel da China como potência monetária alternativa ao sistema dominado pelo dólar.
3. Doméstica: reforçar a confiança dos investidores chineses e dos compradores institucionais em ativos tangíveis, especialmente após anos de pressão sobre o setor imobiliário e o yuan.

3. Impacto no Mercado do Ouro

O preço do ouro ultrapassou 3.900 USD/onça em outubro de 2025, atingindo novos máximos históricos.
A valorização resulta da conjugação de vários fatores:

• Incerteza política e económica global, incluindo tarifas norte-americanas e tensões geopolíticas;
• Expectativas de cortes nas taxas de juro nos EUA, que reduzem o custo de oportunidade de deter ouro;
• Enfraquecimento estrutural do dólar face a outras moedas principais;
• Compras líquidas robustas por bancos centrais, com destaque para o PBOC.

No mercado interno chinês, o reforço do banco central tende a estreitar os descontos aplicados em Xangai e a estimular a procura por ETF de ouro e fundos de reserva, ao sinalizar um suporte implícito à valorização do metal.

4. Contexto Global e Perspetivas

Segundo um inquérito recente do World Gold Council (WGC), a maioria dos bancos centrais mundiais espera aumentar a proporção de ouro nas reservas ao longo dos próximos cinco anos, ao mesmo tempo que reduz o peso do dólar.

Esta dinâmica reflete não apenas considerações económicas, mas também mudanças estruturais no equilíbrio de poder monetário global.
Com o ouro a consolidar-se como ativo de reserva de última instância, o movimento do PBOC ganha dimensão simbólica: reforça a perceção de que o yuan aspira a um papel mais autónomo e menos dependente do circuito financeiro ocidental.

Para o mercado global, a continuidade desta tendência sugere:

• Pressão ascendente nos preços do ouro, com suporte institucional prolongado;
• Maior volatilidade cambial, em especial face à rotação gradual das reservas;
• Impactos indiretos sobre o dólar, que pode enfrentar fluxos de diversificação mais consistentes.

Conclusão

A decisão do Banco Popular da China de ampliar as suas reservas de ouro pelo 11.º mês consecutivo confirma a consolidação de uma estratégia monetária orientada para a autonomia e estabilidade estrutural.

Mais do que uma mera operação de diversificação, o movimento reflete um reposicionamento sistémico da China no sistema financeiro internacional, num momento em que a confiança no dólar e nos ativos de dívida soberana dos EUA está a ser reavaliada globalmente.

A curto prazo, o reforço do PBOC deverá sustentar o preço internacional do ouro e alimentar expectativas de continuidade nas compras oficiais.
A médio prazo, consolida-se como um instrumento central da política de desdolarização chinesa, com implicações profundas para o equilíbrio cambial e para a arquitetura monetária global da próxima década.