Eli Lilly: liderança reforçada na obesidade apesar da compressão de preços e do risco político

Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Eli Lilly. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.

Nota de Contexto

A Eli Lilly é hoje o principal protagonista do mercado global de medicamentos para obesidade e diabetes, impulsionado pelo tirzepatide (Mounjaro / Zepbound). O segmento GLP-1 tornou-se um dos mais lucrativos da indústria farmacêutica, com estimativas de mercado a apontarem para 150 mil milhões de dólares anuais até 2030. A Lilly concorre diretamente com a Novo Nordisk, mas tem ganho quota graças a maior eficácia clínica, execução comercial e capacidade produtiva.

1. O acordo com a Administração Trump: rutura no modelo de preços

Em 6 novembro 2025, a Administração Trump anunciou um acordo com a Eli Lilly e a Novo Nordisk para reduzir drasticamente os preços dos medicamentos de perda de peso nos EUA. Os novos termos incluem:

• Medicamentos injetáveis GLP-1:
  • preços entre 245 e 350 dólares/mês para Medicare, Medicaid e pagadores diretos;
• Comprimidos de nova geração (em aprovação):
  • 149 dólares/mês para doses iniciais;
• Doentes Medicare:
  • copagamentos limitados a 50 dólares/mês;
• Alívio tarifário:
  • isenção de tarifas por três anos.

O acordo entra em vigor para pagadores diretos até janeiro, para Medicare até meados de 2026, e de forma faseada para Medicaid. A Lilly reconhece impacto negativo de curto prazo no preço líquido, mas sublinha que o acesso potencial a milhões de novos doentes altera a equação económica.

2. Impacto financeiro: curto prazo negativo, médio prazo construtivo

Analistas descrevem o acordo como negativo no imediato, positivo estruturalmente. A redução de preços implica:

• erosão superior à média histórica anual,
• compressão temporária de margens.

Contudo, a expansão do mercado elegível, incluindo até 10% dos beneficiários Medicare, cria uma base de volumes inédita. Vários analistas estimam que um teto de 150 dólares para comprimidos pode desbloquear até 15 milhões de novos doentes, especialmente entre pacientes avessos a injeções, um segmento onde a Lilly está bem posicionada com o orforglipron.

3. Zepbound: cortes adicionais e ofensiva comercial

A 1 dezembro 2025, a Lilly anunciou novos cortes de preços do Zepbound através da plataforma LillyDirect:

• 2,5 mg: 299 dólares/mês (antes 349);
• 5 mg: 399 dólares/mês (antes 499);
• doses superiores: 449 dólares/mês.

Estes ajustes reforçam a estratégia de auto-pagamento e visam acelerar a migração de doentes de soluções manipuladas (“compounded”) para medicamentos aprovados. A gestão reconhece que “demasiadas pessoas ainda enfrentam barreiras de custo”, enquadrando os cortes como investimento em quota de mercado.

4. Distribuição e canais: pressão sobre intermediários

A Lilly tem também reconfigurado os canais de distribuição:

• 21 novembro 2025: parceria com a Waltz Health para vender medicamentos de obesidade diretamente a empregadores, contornando canais tradicionais;
• 12 novembro 2025: saída do plano de benefícios da CVS para colaboradores, após a exclusão do Zepbound em favor da Wegovy.

Estas decisões refletem uma estratégia clara de redução do poder dos pharmacy benefit managers (PBMs) e maior controlo sobre preços finais e acesso.

5. Concorrência: Novo Nordisk perde terreno

Enquanto a Lilly acelera, a Novo Nordisk reviu em baixa as suas perspetivas em 5 novembro 2025, citando:

• desaceleração do crescimento dos GLP-1,
• pressão competitiva do Zepbound,
• expansão contínua de medicamentos manipulados.

Analistas são claros: “a Lilly está a ganhar de forma significativa”. A vantagem é visível em:

• maior tração clínica e comercial,
• execução mais rápida,
• melhor posicionamento para comprimidos orais.

6. Mercado bolsista: validação do modelo

Em 21 novembro 2025, a Lilly atingiu uma capitalização de 1 bilião de dólares, algo inédito no setor farmacêutico. Os números sustentam a avaliação:

• ações sobem mais de 35% em 2025;
• receitas combinadas de obesidade e diabetes superiores a 10 mil milhões de dólares num trimestre;
• múltiplo de cerca de 50x resultados esperados, refletindo confiança na durabilidade do franchise metabólico.

Apesar da pressão de preços, o mercado aposta que o crescimento em volume e pipeline compensará a erosão de margens.

Conclusão

A Eli Lilly entra em 2026 como a empresa dominante no mercado global da obesidade. O acordo com a Administração Trump marca uma viragem estrutural: menos preço por unidade, mas um mercado drasticamente maior. A Lilly aceita a compressão de curto prazo para garantir escala, liderança e acesso regulado, enquanto pressiona intermediários e consolida vantagem sobre a Novo Nordisk.

O desafio será sustentar margens num ambiente político mais intervencionista. A oportunidade é clara: se os volumes materializarem o potencial estimado, a Lilly poderá transformar a obesidade num pilar estrutural de crescimento de longo prazo, justificando pelo menos em parte a sua avaliação histórica.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Eli Lilly, formato “News”, atualizado com informações até 02 de Dezembro de 2025. Categorias: Saúde. Classe de Ativos: N/A. Tags: Acionista, Eli Lilly, EUA, Farmacêutica)