Evolução do CPI

Em agosto de 2025, o Índice de Preços no Consumidor (CPI) nos EUA registou uma subida de 0,2% face a julho e de 2,5% em termos anuais, revelando estabilidade em relação ao mês anterior. A vertente core (excluindo energia e alimentos) avançou 0,3% mensal e 2,7% em 12 meses, confirmando que a inflação subjacente permanece acima da meta da Fed.

Os principais contributos foram:

• Habitação: +0,3% no mês e 5,4% em termos anuais, mantendo-se como o maior peso no índice.
• Alimentação: +0,5% em agosto, impulsionada pelos preços em supermercados, acumulando +2,8% em 12 meses.
• Energia: -1,3% em agosto, após ter subido 2,7% em julho, atenuando o impacto no índice geral.
• Serviços de transportes: +0,5% no mês.

Um resumo adicional de 10 de setembro destacou que o CPI total cresceu 0,4% em agosto, a maior alta mensal desde janeiro, sublinhando as pressões vindas sobretudo de habitação e alimentação. Esse mesmo relatório evidenciou a fragilidade do mercado laboral, com pedidos de subsídio de desemprego a subirem para 263.000, o nível mais alto em quase quatro anos, sugerindo um risco crescente de estagflação.

Evolução do PPI

O Índice de Preços do Produtor (PPI) trouxe um sinal distinto. Em agosto de 2025, recuou 0,1% mensal, surpreendendo os analistas que esperavam estabilidade. No acumulado anual, manteve um aumento de 2,6%.

Enquanto os preços dos bens subiram 0,1%, os de serviços caíram 0,2%, refletindo margens mais fracas no comércio e sugerindo que muitas empresas absorveram parte dos custos das tarifas de importação em vez de os repercutirem nos consumidores. Esta evolução reforça a leitura de que a procura doméstica está a perder força, em linha com os sinais de abrandamento no mercado laboral.

Implicações para a Fed

O quadro de agosto traça uma narrativa mista:

• O CPI e o core mostram que a inflação ao consumidor se mantém resistente, sobretudo em componentes rígidas como habitação e serviços.
• O PPI em queda e os pedidos de subsídio de desemprego em máximos de quase quatro anos sugerem que a economia está a abrandar.

Perante este contraste, o mercado passou a ver como quase garantido um corte de 25 pontos base na reunião da Fed de 17-18 de setembro de 2025, depois da pausa em janeiro. A política monetária encontra-se assim no ponto de equilíbrio entre conter pressões inflacionistas persistentes e apoiar uma economia cada vez mais frágil.

Conclusão

A inflação nos EUA em agosto de 2025 apresentou sinais contraditórios: o CPI manteve-se resiliente, com 0,2% mensal e 2,5% anual, sustentado por habitação e alimentação, enquanto o PPI recuou 0,1%, revelando menor pressão de custos a montante. Este desfasamento entre inflação ao consumidor e ao produtor reflete tanto os efeitos das tarifas de importação como a desaceleração da procura interna.

Para a Fed, o diagnóstico é claro: o risco de estagflação aumentou, mas o abrandamento no PPI e no mercado laboral abre espaço para cortes de taxa. A expectativa central é de que a reunião da próxima semana confirme um corte de 25 pontos base, iniciando uma nova fase de ajustamento da política monetária.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Inflação no Consumidor nos EUA, formato “Geral”, atualizado com informações até 11 de Setembro de 2025. Categoria: Economia. Classe de Ativos: N/A. Tags: Economia, EUA, Inflação, Inflação no Consumidor, CPI)