DESTAQUES (3 de abril de 2025)

• O setor dos serviços nos EUA caiu para o nível mais baixo desde junho de 2024, com o índice PMI a atingir 50,8 pontos em março de 2025, face aos 53,5 de fevereiro.
• A descida do PMI sugere forte desaceleração económica no primeiro trimestre de 2025, reforçada pela incerteza provocada pelas novas tarifas sobre importações.
• O Presidente Donald Trump anunciou a 2 de abril de 2025 uma tarifa mínima de 10% sobre a maioria dos bens importados, provocando ameaças de retaliação e instabilidade nos mercados.
• Fitch Ratings estimou que a tarifa média nacional é agora a mais elevada em mais de 100 anos.
• O défice comercial dos EUA recuou 6,1% em fevereiro para 122,7 mil milhões de dólares, mas as importações mantêm-se elevadas, com empresas a antecipar novas tarifas.
• Ações norte-americanas caíram fortemente e o dólar recuou, enquanto os juros da dívida pública desceram.

Abrando Económico e Risco de Recessão

De acordo com o Institute for Supply Management (ISM), o índice dos gestores de compras do setor dos serviços caiu para 50,8 pontos em março de 2025, o valor mais baixo desde junho de 2024, indicando uma quase estagnação. Qualquer valor acima de 50 aponta para crescimento, mas a queda em relação aos 53,5 pontos de fevereiro reflete uma desaceleração clara.

O impacto negativo das tarifas foi amplamente referido pelos inquiridos do ISM, com aumento de custos a afetar diversos setores. Ainda assim, a perceção geral divide-se entre otimismo moderado e expectativas de declínio.

Economistas alertam que a política comercial agressiva da Casa Branca pode provocar uma recessão, com subida da inflação, redução do investimento e corte nos gastos das famílias. O PIB do primeiro trimestre de 2025 está agora projetado para crescer abaixo de 0,5% numa base anualizada, com elevada probabilidade de contração.

Impacto nas Empresas e nos Setores

Dez setores, incluindo comércio grossista, administração pública, construção e retalho, registaram crescimento em março. No entanto, informação, serviços educativos e saúde sofreram contrações.

As empresas de construção reportaram já sentir os efeitos das tarifas sobre o alumínio, impostas por Trump em março de 2025, salientando que os custos adicionais seriam transferidos para os clientes.
Empresas de informação e de serviços públicos também esperam aumentos de preços no futuro próximo, devido às tarifas.

No setor da administração pública, os cortes profundos no orçamento e os despedimentos em massa de funcionários federais estão a prejudicar gravemente a atividade. Segundo Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM US, o impacto acumulado das tarifas representa um “choque económico” equivalente a um imposto de 410 mil milhões de dólares, ou 3.585 dólares por agregado familiar.

Dados Comerciais e Reações dos Mercados

Apesar da política protecionista, os dados do Departamento do Comércio revelaram que as importações de bens de consumo atingiram um máximo histórico em fevereiro de 2025, com destaque para telemóveis, bens domésticos e produtos farmacêuticos.
Também as importações de bens de capital bateram recordes, nomeadamente em equipamento médico e computadores, o que indica uma corrida para antecipar novas tarifas.

O défice comercial caiu para 122,7 mil milhões de dólares, depois de um recorde de 130,7 mil milhões em janeiro de 2025. No entanto, esta contração pode refletir um movimento pontual e não uma melhoria sustentada.

Nos mercados, os índices de Wall Street afundaram, o dólar caiu face a um cabaz de moedas e os juros das obrigações do Tesouro desceram, à medida que os investidores reagiam com preocupação às perspetivas económicas.

Emprego e Preços

A medida do ISM relativa a novas encomendas caiu para 50,4 pontos, sinalizando uma travagem na procura. Por sua vez, o subíndice dos preços pagos por insumos de serviços desceu ligeiramente para 60,9 pontos, embora continue em níveis elevados.

O índice do emprego no setor dos serviços registou contração pela primeira vez em seis meses, o que poderá sinalizar fraqueza iminente no mercado de trabalho. Embora o emprego ainda esteja estável no geral, os desempregados enfrentam períodos prolongados sem recolocação.

Conclusão

A desaceleração do setor dos serviços dos EUA em março de 2025, aliada às novas tarifas sobre importações impostas pela administração Trump, acentuou os receios de uma recessão económica iminente. A política comercial agressiva está a provocar custos mais altos para empresas e consumidores, a afetar o investimento e a confiança, e a pressionar os mercados financeiros.

Se a tendência atual continuar, o crescimento económico poderá estagnar já no primeiro trimestre de 2025, com impactos profundos nos setores empresarial e laboral. A situação requer vigilância apertada por parte dos decisores políticos e investidores, perante a possibilidade de uma inversão no ciclo económico dos Estados Unidos.