Nokia acelera transformação para AI e cloud enquanto lucros superam expectativas

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Nota de Contexto

Até 23 de julho de 2026, a Nokia apresentava uma mudança estrutural cada vez mais visível na composição do crescimento. A empresa, historicamente associada às telecomunicações móveis e ao 5G, está a aumentar a exposição a clientes tecnológicos que constroem data centers para inteligência artificial, onde a necessidade de conectividade de elevada capacidade impulsiona redes ópticas e IP. Esta transição está a ocorrer em paralelo com a modernização do negócio tradicional de telecomunicações, através de iniciativas como Open RAN e redes móveis nativas de AI. Os resultados dos dois primeiros trimestres de 2026 mostram que esta estratégia começa a traduzir-se em crescimento de vendas, expansão do lucro operacional e revisão em alta das expectativas.

Análise Estratégica

1. AI e cloud tornam-se um segundo motor estrutural de procura

O elemento mais relevante da evolução recente da Nokia é a aceleração das vendas para clientes ligados a AI e cloud. No primeiro trimestre de 2026, as vendas líquidas a este grupo cresceram 49%, enquanto a empresa registou 1 mil milhão de euros em novas encomendas associadas à área. No segundo trimestre, a progressão acelerou: as vendas líquidas a clientes de AI e cloud duplicaram para 446 milhões de euros, ao mesmo tempo que foram registados 2,8 mil milhões de euros em novas encomendas.
A mudança é estratégica porque altera parcialmente o perfil de procura da Nokia. Em vez de depender predominantemente dos ciclos de investimento das operadoras de telecomunicações, a empresa passa a beneficiar também do capex dos hyperscalers e de outras empresas tecnológicas que constroem data centers para cargas de trabalho de inteligência artificial. Estas infraestruturas exigem ligações de elevada capacidade, baixa latência e maior eficiência, criando procura direta por equipamentos de fibra óptica e redes IP.

A própria Nokia reconheceu esta mudança ao elevar a expectativa de crescimento do mercado endereçável de AI e cloud para 27% ao ano entre 2025 e 2028, contra 16% estimados anteriormente. Paralelamente, reviu a previsão de crescimento das vendas líquidas da sua unidade de network infrastructure para 12%–14% em 2026, face a uma estimativa anterior de 6%–8%.

Esta revisão sugere que o crescimento não está concentrado apenas num trimestre isolado. A evolução das encomendas indica uma procura com potencial para se prolongar no tempo, sobretudo porque os clientes estão a realizar contratos de maior duração num contexto em que a oferta continua condicionada.

2. Resultados mostram que o crescimento começa a converter-se em lucro

A segunda confirmação da transformação surge nos resultados financeiros. No primeiro trimestre, o lucro operacional comparável aumentou 54% para 281 milhões de euros, acima da média de 250 milhões esperada pelos analistas. As vendas líquidas comparáveis totalizaram 4,5 mil milhões de euros, em linha com as expectativas.

No segundo trimestre, a tendência manteve-se. O lucro operacional comparável aumentou 18% para 434 milhões de euros, superando os 382 milhões de euros esperados pelo mercado, enquanto as vendas líquidas comparáveis atingiram 4,82 mil milhões de euros, também acima das estimativas.

A evolução é importante porque mostra que a exposição a AI e cloud não está apenas a aumentar receita; está também a contribuir para um desempenho operacional superior ao esperado. Após o primeiro trimestre, a gestão afirmou que se encontrava a acompanhar um nível ligeiramente acima do ponto médio do guidance anual de lucro operacional comparável, então definido entre 2,0 e 2,5 mil milhões de euros. Depois do segundo trimestre, o intervalo foi ligeiramente aumentado para 2,1–2,6 mil milhões de euros.
O movimento de guidance é relativamente prudente face ao ritmo de crescimento trimestral. Isso pode ser interpretado como uma tentativa de preservar margem de segurança perante custos crescentes e possíveis restrições de fornecimento. Ainda assim, o facto de o intervalo ter sido revisto em alta depois de dois trimestres consecutivos acima das expectativas reforça a credibilidade da melhoria operacional.

3. Open RAN e AI-native RAN mantêm relevância no negócio tradicional

A transformação da Nokia não implica abandono das telecomunicações móveis. Em março, a empresa aprofundou a parceria com a Deutsche Telekom para acelerar o desenvolvimento de redes móveis baseadas em cloud, arquiteturas desagregadas e inteligência artificial. O objetivo é construir redes programáveis e automatizadas, com maior flexibilidade multivendor e capacidade para responder às futuras necessidades de conectividade.

A colaboração inclui trabalho conjunto em interfaces abertas e integração Open Fronthaul, aproveitando uma implementação já existente em que unidades baseband da Nokia foram ligadas a unidades rádio compatíveis com O-RAN de terceiros na Alemanha. A Nokia será ainda parceira estratégica da Deutsche Telekom no desenvolvimento de AI-native RAN, incluindo atividades de laboratório e validação em condições reais. O valor financeiro do contrato não foi divulgado.

A importância deste desenvolvimento está na direção tecnológica do setor. A adoção de Open RAN pode reduzir a dependência das operadoras de arquiteturas fechadas e permitir a combinação de equipamentos de diferentes fornecedores. Para a Nokia, esta tendência representa simultaneamente uma oportunidade e um risco: aumenta a possibilidade de participar em redes onde anteriormente um único fabricante fornecia toda a infraestrutura, mas também intensifica a competição entre fornecedores.

A estratégia de AI-native RAN oferece uma segunda camada de diferenciação. Redes mais automatizadas podem melhorar utilização de capacidade, otimização de recursos e eficiência operacional. Embora o impacto financeiro ainda não esteja quantificado, a parceria com uma operadora de grande dimensão demonstra que a Nokia procura incorporar inteligência artificial não apenas no segmento de data centers, mas também na própria infraestrutura móvel.

4. Crescimento de AI cria também pressão sobre custos e execução

A mesma tendência que está a impulsionar a procura cria um risco relevante na cadeia de fornecimento. A expansão global dos data centers de AI aumentou fortemente a necessidade de componentes de memória, elevando custos para fabricantes de equipamentos de telecomunicações. A Ericsson já tinha alertado para pressão proveniente da subida dos preços destes chips, aumentando preocupações sobre margens no setor.

A Nokia também está exposta a esta dinâmica, embora tenha conseguido até agora superar as estimativas de lucro operacional. O CEO Justin Hotard salientou que a procura permanece forte enquanto a oferta continua a ser a principal restrição da indústria, levando clientes a realizar encomendas com prazos mais longos.

Este contexto cria uma assimetria operacional. Uma carteira de encomendas mais longa melhora a visibilidade de procura, mas também aumenta a importância da execução, procurement e gestão de custos. Se os preços dos componentes subirem mais rapidamente do que a capacidade de os repercutir nos clientes, parte do benefício do crescimento de AI poderá ser absorvido por menor margem.

Por outro lado, a expansão da procura num mercado com oferta limitada pode reforçar a disciplina de preços e favorecer fornecedores capazes de garantir capacidade. A vantagem competitiva dependerá, portanto, não apenas da tecnologia, mas também da robustez da cadeia de fornecimento e da capacidade de converter encomendas em receitas dentro dos prazos contratados.

Market Implications

A mudança estratégica já teve impacto significativo na perceção dos investidores. Depois dos resultados do primeiro trimestre, as ações da Nokia subiram quase 7% nas primeiras negociações em Helsínquia e atingiram o nível mais elevado desde abril de 2010. Até 22 de abril, a ação acumulava uma valorização aproximada de 53% desde o início do ano, superando Ericsson, Cisco e Arista, embora abaixo do desempenho de aproximadamente 109% da Ciena no mesmo período.

A reavaliação parece refletir uma mudança no enquadramento da empresa. A Nokia está progressivamente a ser avaliada não apenas como fornecedora de equipamentos de telecomunicações, mas também como beneficiária da expansão da infraestrutura de AI. Esta alteração pode ser material porque o crescimento dos hyperscalers apresenta características diferentes dos tradicionais ciclos de investimento das operadoras móveis.

Por inferência, a continuidade desta reavaliação dependerá de três fatores: manutenção do crescimento das vendas para AI e cloud, conversão do backlog em receita e capacidade de proteger margens perante custos crescentes de componentes. O guidance revisto em alta oferece suporte, mas a valorização já registada aumenta também a sensibilidade a qualquer sinal de desaceleração da procura ou deterioração da rentabilidade.

Conclusão

A Nokia está a entrar numa fase em que a inteligência artificial deixa de ser apenas uma narrativa estratégica e começa a ter impacto mensurável nas vendas, encomendas e resultados. O crescimento das receitas associadas a AI e cloud, a subida do lucro operacional comparável em dois trimestres consecutivos e a revisão em alta do guidance confirmam uma melhoria operacional sustentada até julho de 2026. Ao mesmo tempo, a parceria com a Deutsche Telekom mostra que a empresa pretende aplicar inteligência artificial também à evolução das redes móveis, reforçando a exposição a Open RAN e arquiteturas programáveis. O principal desafio será preservar margens num ambiente em que a própria explosão de procura por AI aumenta custos e restrições de fornecimento. Se a Nokia conseguir transformar a atual carteira de encomendas em crescimento rentável sem perder disciplina de custos, a mudança de posicionamento perante investidores poderá tornar-se estrutural e não apenas cíclica.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Nokia, formato “News”, atualizado com informações até 19 de Agosto de 2026. Categoria: Comunicações. Tags: Acionista, Nokia, Finlândia, Comunicações)