Evolução das decisões de política monetária em 2025

28 maio – corte para 3,25%

A RBNZ reduziu o OCR em 25 bps para 3,25%, justificando com o abrandamento da procura interna e incertezas externas, em especial os novos tarifários comerciais dos EUA.

• Sexto corte consecutivo desde agosto 2024.
• Projeções: OCR em 2,92% (Q4 2025) e 2,85% (Q1 2026).
• Inflação a 2,5%, mas riscos de arrefecimento económico devido a tarifas e política fiscal restritiva.

9 julho – expectativa de pausa

Economistas antecipavam manutenção em 3,25%, antes de um novo corte no verão.

• 19/27 economistas esperavam estabilidade.
• 16/22 projetavam descida para 3,00% até setembro.
• PIB Q1 cresceu 0,8%; inflação a 2,5%.
• Projeções de crescimento: 1,0% em 2025 e 2,4% em 2026.

20 agosto – corte para 3,00%

A RBNZ cortou mais 25 bps, levando o OCR ao mínimo de 3 anos.

• Dois membros votaram por corte mais agressivo de 50 bps.
• Projeções atualizadas: OCR em 2,71% (Q4 2025) e 2,55% (Q1 2026).
• RBNZ admitiu economia estagnada no Q2, com consumo e investimento mais fracos devido a incerteza comercial global.
• Inflação a 2,7%, projetada em 3% no Q3 antes de desacelerar para ~2% em 2026.
• Reação de mercado:
  • NZD caiu -1,2%, mínimo de 4 meses.
  • Swaps a 2 anos recuaram para 2,93%, mínimos desde 2022.
• Expectativa dos bancos (BNZ, ANZ): novos cortes em outubro e novembro.

23 setembro – transição na liderança

O governo prepara-se para nomear a primeira mulher governadora do RBNZ, possivelmente uma figura externa à Nova Zelândia.

• Christian Hawkesby atua como interino desde março, após a demissão de Adrian Orr, que saiu por disputas orçamentais com o governo.
• O novo mandato só começará no final do ano, após a decisão de 8 outubro.

Implicações estratégicas

• A política monetária da Nova Zelândia está agora claramente em fase de afrouxamento prolongado, com o banco central a admitir a possibilidade de cortes adicionais até ao final de 2025.
• A estabilização da inflação dentro da meta dá espaço para agir, mas a fraqueza do crescimento e a sensibilidade da economia a choques comerciais globais são o verdadeiro motor das decisões.
• A sucessão na liderança do RBNZ poderá trazer alterações no tom da comunicação, sobretudo se a escolha recair sobre uma figura externa, reforçando a perceção de mudança institucional.
• Para os mercados, a mensagem central de agosto, com a possibilidade de cortes de 50 bps, foi vista como um ponto de inflexão dovish, levando a ajustes imediatos nas expectativas de taxas e no câmbio.

Conclusão

O ano de 2025 confirma a inversão do ciclo da RBNZ: de pioneira no aperto monetário, passa agora a liderar o alívio entre as economias desenvolvidas. A economia neozelandesa, ainda a recuperar da recessão, beneficia de custos de financiamento mais baixos, mas permanece vulnerável a riscos externos, em particular às tensões comerciais globais.

A curto prazo, o mercado espera mais dois cortes até novembro, podendo levar a taxa para 2,50%, nível considerado neutro. A médio prazo, o verdadeiro teste será a capacidade da nova liderança do RBNZ em conciliar estabilidade de preços com a necessidade de apoiar o crescimento, num contexto de elevada incerteza internacional.

Visite o Disclaimer para mais informações.

Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Política Monetária da Nova Zelândia, formato “Geral”, atualizado com informações até 23 de Setembro de 2025. Categorias: Bancos Centrais. Tags: Política Monetária, RBNZ, Banco Central, Taxa de Juro)