Inflação volta a zero e reacende apostas em cortes de juros

A inflação suíça ficou estável em 0% em abril, após registos de 0,3% em fevereiro e março, marcando o valor mais baixo em quatro anos. Esta leitura coloca a inflação no limite inferior da meta do SNB, definida entre 0% e 2%, e reforça a expectativa de que a autoridade monetária voltará a cortar taxas em breve.

A inflação persistentemente baixa torna quase certo que o SNB cortará taxas em junho, a única dúvida é a dimensão do corte.

Analistas antecipam uma redução de pelo menos 25 pontos base, podendo o SNB voltar a adotar juros negativos ainda este ano caso a tendência de desinflação se prolongue.

Franco forte trava preços e exportações

Um dos fatores que mais contribuiu para a baixa inflação foi a valorização do franco suíço, que encareceu os bens exportados e barateou os produtos importados.

“Um franco forte está a facilitar a queda dos preços, mas está também a penalizar as exportações num momento em que enfrentamos tarifas adicionais dos EUA”, alertou Mandruzzato.

Desde março, os produtos suíços enfrentam uma tarifa de 31% ao entrarem nos EUA, como parte da política comercial da administração Trump, o que afeta particularmente uma economia fortemente orientada para exportações de elevado valor tecnológico.

SNB admite cenário de crescimento mais fraco

No discurso anual do banco, a 25 de abril, o presidente do SNB, Martin Schlegel, alertou que os riscos económicos globais aumentaram significativamente. A incerteza em torno da política comercial dos EUA e a fragmentação do comércio global ameaçam travar o crescimento suíço.

O SNB projeta agora um crescimento do PIB entre 1% e 1,5% em 2025, abaixo da média de 1,8%, e não exclui a possibilidade de um abrandamento mais marcado nos próximos trimestres.

“A incerteza em torno das políticas comerciais é muito elevada. A estabilidade de preços é mais importante do que nunca para proteger a confiança e o investimento”, declarou Schlegel.

Política monetária mais flexível à vista

Além da expectativa de cortes de juros, o SNB poderá retomar intervenções no mercado cambial, vendendo francos para enfraquecer a moeda e apoiar tanto a inflação como as exportações.

Schlegel referiu ainda que o banco central está disposto a aceitar níveis temporários de inflação abaixo de zero ou acima de 2%, desde que não comprometam a estabilidade de preços no médio prazo.

“Adiar uma decisão necessária não nos dá margem adicional de manobra”, afirmou.

Conclusão

A Suíça entra na segunda metade de 2025 com uma inflação em queda, crescimento em desaceleração e pressões externas intensificadas pelas tarifas norte-americanas e a valorização do franco. O SNB deverá reagir com mais cortes de juros e possíveis intervenções cambiais, num esforço para preservar o equilíbrio macroeconómico.

A reunião de junho deverá marcar um novo ciclo de flexibilização, tornando o SNB num dos primeiros grandes bancos centrais a voltar a sinalizar medidas expansionistas em resposta à nova fase da guerra comercial.