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Circle: Expansão Acelerada, Estruturação Regulamentar e Pressão de Avaliação ao Longo de 2025 Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Circle. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise. Strategic Highlights — 12 novembro 2025 USDC ultrapassa 73,7 mil milhões USD no 3T, mais do que duplicando face ao período homólogo. Receitas trimestrais crescem 66% YoY, atingindo 739,8 milhões USD, suportadas pelo rendimento das reservas. Pedido de licença para banco fiduciário nacional avança, reforçando a ambição de gestão interna das reservas. Regulação dos stablecoins consolida-se nos EUA, com a GENIUS Act a criar o primeiro quadro federal completo. Ações oscilam apesar da expansão, penalizadas por preocupações com avaliação e margens mais fracas no final do ano. Nota de Contexto A Circle, fundada em 2013, é a emissora do USDC, a segunda maior stablecoin do mercado global, bem como do EURC. A empresa opera numa interseção entre cripto, pagamentos internacionais e infraestrutura financeira digital, beneficiando do rápido crescimento dos stablecoins como instrumento de transação líquida e estável. Em 2025, a Circle entrou em bolsa nos EUA, marcando uma das maiores listagens cripto desde a Coinbase em 2021, e colocou-se no centro do processo regulatório norte-americano que finalmente começou a estruturar o segmento. 1. Do IPO à Reconfiguração Estratégica A trajetória da Circle em 2025 começa com a definição dos termos de IPO a 27 maio, com uma avaliação alvo de 6,71 mil milhões USD e uma oferta que combinava 9,6 milhões de novas ações com 14,4 milhões de ações de investidores existentes. A empresa pretendia captar até 624 milhões USD, num contexto que se tornou repentinamente favorável devido à política de maior abertura da administração dos EUA à indústria cripto. O IPO acabou por ser bem-sucedido, com um preço de 31 USD, e o desempenho em mercado foi explosivo: em poucas semanas, a ação aproximou-se dos 174 USD, refletindo a combinação de interesse institucional, aumento da circulação do USDC e aceleração regulatória. Esta valorização rápida tornou-se, no entanto, um dos pontos sensíveis da narrativa posterior, ao gerar receios de excesso de entusiasmo e pressões sobre a sustentabilidade das margens futuras. 2. Ambiente Regulatório: Do Limbo à Estruturação Completa A aprovação da GENIUS Act no Senado a 18 junho marcou um ponto de viragem para o setor. A legislação, com apoio bipartidário, introduz requisitos claros: stablecoins totalmente suportados por ativos líquidos, divulgação mensal das reservas, enquadramento federal uniforme para emissores. Para a Circle, que historicamente enfatiza transparência e governação, este enquadramento legal reforça a sua proposta de valor. O regulador abriu a porta a uma adoção muito mais ampla por parte de instituições financeiras, retalhistas e plataformas de pagamentos, transformando os stablecoins numa infraestrutura transacional segura, a “plumbing of digital finance”, como descrito por analistas. Simultaneamente, a Circle avançou com um passo estratégico adicional: o pedido de licença para criar o First National Digital Currency Bank, N.A., um banco fiduciário nacional capaz de gerir diretamente as reservas do USDC. Se aprovado, a Circle tornar-se-ia apenas a segunda empresa cripto com esta autorização. O modelo de licença não permite depósitos tradicionais nem concessão de crédito, posicionando a Circle como gestora institucional de reservas e custódia de ativos tokenizados, uma peça essencial para a sua evolução rumo ao mainstream financeiro. 3. Desempenho Operacional e Financeiro: 2T e 3T 2025 Segundo trimestre (resultados divulgados a 12 agosto) O 2T representou o primeiro trimestre reportado após o IPO e confirmou um forte dinamismo operacional: USDC +90% YoY até 30 junho. Expectativa de crescimento anual composto de 40% nos próximos anos. Receitas + rendimento de reservas +53% YoY, para 658 milhões USD. Resultado líquido negativo de 482 milhões USD, explicado exclusivamente por encargos não-cash decorrentes da transição para empresa cotada. Crescente utilização do USDC em pagamentos internacionais e remessas, consolidando a sua utilidade fora do ecossistema puramente cripto. Anúncio do Arc, uma blockchain pública dedicada a transações de stablecoins, prevista para o outono e concebida para elevar a eficiência operacional do setor. A reação do mercado foi moderadamente positiva, com uma subida de 5% nas ações. O entusiasmo refletiu tanto o momento regulatório como o comportamento notavelmente forte da circulação do USDC. Terceiro trimestre (resultados divulgados a 12 novembro) O 3T prolongou a melhoria operacional, mas trouxe também os primeiros sinais de tensão na avaliação: USDC atinge 73,7 mil milhões USD, mais do dobro do ano anterior. EPS ajustado de 0,36 USD, acima dos 0,22 USD esperados. Receitas e rendimento de reservas +66% YoY, para 739,8 milhões USD. Receitas de serviços e transações também avançaram, alinhadas com a maior utilização do USDC. No entanto, a reação de mercado foi negativa. As ações caíram entre 5% e 10%, dependendo da versão dos dados de mercado, pressionadas por: preocupações de avaliação excessiva após a triplicação desde o IPO; revisão da margem bruta anual para 38%, sinalizando potencial perda de dinamismo no 4T; receios sobre eventual impacto do token nativo do Arc, que alguns analistas consideram poder competir com o USDC em determinados casos de utilização. Apesar disso, os indicadores fundamentais continuam claramente expansivos, com o rendimento das reservas e a escala dos ativos sob gestão a aumentar a robustez financeira da empresa. 4. Drivers Estratégicos e Evolução Interna A evolução de 2025 mostra três vetores simultâneos: 1) Regulamentação favorável e timing perfeito A Circle beneficiou de forma direta da estabilização regulatória nos EUA. A GENIUS Act e o pedido para o banco fiduciário reforçam a sua posição como emissor de stablecoins orientado para a conformidade e aceitação institucional. 2) Escala crescente e monetização das reservas O rápido crescimento da circulação do USDC, +90% YoY no 2T e mais do dobro no 3T, ampliou receitas de reserva e serviços, demonstrando resiliência em todos os segmentos reportados. 3) Valorização agressiva e expectativas elevadas O comportamento excecional das ações após o IPO criou uma fasquia de crescimento exigente. A revisão de margens e a probabilidade de um 4T mais fraco introduziram volatilidade, destacando o desfasamento entre performance operacional e expectativas de mercado. Conclusão Ao longo de 2025, a Circle consolidou-se como uma das peças centrais da infraestrutura financeira digital global. Do IPO bem-sucedido ao disparo da circulação do USDC, passando pelo enquadramento regulatório mais claro, a empresa reforçou o seu posicionamento estratégico num período de profunda transição para o setor. Os resultados trimestrais confirmam uma dinâmica operacional forte, com crescimentos acima de 50% nas receitas e expansão acelerada da base transacional. Contudo, o comportamento das ações mostra que a confiança do mercado depende agora de dois fatores críticos: Sustentação das margens num ambiente de rápida expansão, e Gestão prudente da inovação, incluindo o lançamento do Arc, para evitar fragmentação interna entre produtos. Com a GENIUS Act a criar o primeiro quadro federal para stablecoins e com o pedido de banco fiduciário em progresso, a Circle entra no final de 2025 numa posição rara: simultaneamente motor do setor e barómetro da sua institucionalização. O ano fecha com sinais claros de crescimento estrutural, mas também com a indicação de que o próximo passo será provar que a expansão pode ser acompanhada por estabilidade financeira e disciplina operacional. Visite o Disclaimer para mais informações. Os valores encontram-se em sistema métrico europeu. (Artigo sobre a Circle, formato “News”, atualizado com informações até 12 de Novembro de 2025. Categoria: Serviços Financeiros. Classe de Ativos: Ações. Tags: Acionista, Circle, EUA, Serviços Financeiros, Criptomoedas, USDC, Stablecoins, Cripto)

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Circle, News – 28 Nov 25