Commerzbank

Commerzbank intensifica defesa estratégica enquanto UniCredit avança no capital e Bruxelas abre debate sobre fusões bancárias europeias Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com o Commerzbank. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise. Strategic Highlights – 6 novembro 2025 A UniCredit elevou a sua participação no Commerzbank para 26%, com autorização da ECB para chegar a 29,9%. A gestão do Commerzbank rejeita uma fusão, classificando a abordagem como “unfriendly” e alertando para perdas de receita. O banco ativou buybacks sucessivos, incluindo um programa de 1.000 milhões EUR, para reforçar a estratégia standalone. A UE criticou obstáculos políticos à consolidação bancária, incluindo resistência alemã à aproximação da UniCredit ao Commerzbank. O Commerzbank reportou queda de 7,9% no lucro do 3T25, mas projeta 2026 muito positivo, aumentando o guidance de NII para 8,2 mil milhões EUR. Nota de Contexto O Commerzbank é o segundo maior banco comercial alemão, com forte presença no segmento empresarial e elevado peso no financiamento à indústria exportadora. Nos últimos anos, tem reforçado disciplina de capital através de múltiplos buybacks, procurando reposicionar-se como um banco eficiente e resiliente. A aproximação acionista da UniCredit, uma das maiores instituições italianas, provocou um choque estratégico europeu, reacendendo discussões sobre consolidação transfronteira no setor bancário. O banco alemão tem resistido a qualquer forma de integração, enfatizando autonomia, racionalização de custos e criação de valor independente. 1. Avanço da UniCredit sobre o capital do Commerzbank Entre agosto e outubro, a UniCredit consolidou a sua posição como maior acionista privado do Commerzbank. A 25 de agosto de 2025, a UniCredit aumentou os direitos de voto para 26%, ao converter posições sintéticas em ações físicas (). A instituição planeia converter o remanescente para atingir cerca de 29%, já autorizado pela ECB até 29,9%. O custo do investimento aumentou e o impacto no CET1 subiu para 145 bps (antes 110 bps), mas a UniCredit afirma que o retorno estimado se mantém em ~20%. Apesar do reforço, a UniCredit declara não procurar assentos no conselho nesta fase. A estratégia é interpretada como um movimento gradual para posicionar uma futura fusão entre os dois grupos, tema que se tornou central no debate regulatório europeu. 2. Reação do Commerzbank: rejeição explícita e alertas sobre impacto de fusão A 17 de setembro, a CEO Bettina Orlopp endureceu publicamente a posição contra um eventual acordo. Classificou a abordagem da UniCredit como “unfriendly” (). Alertou que uma fusão com a HVB, unidade alemã da UniCredit, criaria perdas de receita, devido a forte sobreposição no segmento corporate. Sublinhou que as sinergias de custos seriam difíceis de extrair, exigindo tempo, dinheiro e risco elevado, sobretudo numa transação hostil. Andrea Orcel, CEO da UniCredit, reiterou benefícios da operação, afirmando esperar que o Commerzbank “veja a luz”. O diálogo público torna evidente que as posições permanecem distantes, sendo improvável um acordo amistoso no curto prazo. 3. Buybacks sucessivos como instrumento de defesa O Commerzbank tem usado agressivamente recompra de ações como forma de reforçar a sua autonomia estratégica. Buyback de 24 setembro Fonte: Anuncia programa de 1.000 milhões EUR, concluído até 10 fevereiro 2026. Este é o 5.º buyback desde 2023, evidenciando disciplina de capital. A decisão surge num momento em que a UniCredit já detém 26% e prepara-se para aproximar-se dos 30%. Orlopp enfatiza que devolver capital aos acionistas é um pilar da estratégia de criação de valor. Novo buyback solicitado Em novembro, o banco solicita uma recompra adicional até 600 milhões EUR, reforçando a narrativa de independência. Estas medidas visam reforçar o preço da ação, aumentar o retorno para acionistas e dificultar a aquisição de controlo por parte de um rival estrangeiro. 4. Pressão regulatória e debate europeu sobre fusões A tentativa de aproximação da UniCredit ao Commerzbank desencadeou reações políticas e regulatórias. A 24 de outubro, a Comissária Maria Luís Albuquerque criticou a resistência alemã à consolidação europeia, referindo explicitamente o caso UniCredit–Commerzbank (). A Comissária lamenta que não facilitar a criação de grandes bancos europeus seja “uma vergonha”. Critica igualmente o uso indevido de poderes nacionais, um comentário dirigido à Itália e ao seu uso extensivo do “golden power” em fusões bancárias. A Comissão Europeia prepara decisões para 12–13 novembro, podendo exigir reformas à legislação italiana. O Commerzbank surge assim no centro de uma disputa maior que envolve integração bancária, soberania regulatória e alinhamento de interesses nacionais. 5. Resultados do 3T25: lucros abaixo do esperado, mas guidance reforçada A 6 de novembro, o Commerzbank apresentou resultados mistos, influenciados sobretudo por efeitos fiscais e custos salariais. Lucro trimestral: 591 milhões EUR, queda de 7,9%, abaixo dos 659 milhões EUR esperados (). Taxa efetiva: sobe para 36% (vs 22% um ano antes). Custos: aumentam 5%, com pressão de pessoal. Ações caem mais de 3% na abertura. Apesar do trimestre mais fraco, a administração reforça a convicção na estratégia própria: Orlopp afirma que o banco gerou momentum significativo nos últimos 12 meses. Perspetivas para 2026 são “muito positivas”. Revisão em alta do Net Interest Income 2025 para 8,2 mil milhões EUR (antes 8,0). Programa de reestruturação prevê eliminação de 3.900 postos de trabalho. Os sinais mistos, lucros pressionados, mas guidance mais forte, procuram transmitir que o banco não depende de fusão para alcançar metas financeiras. Conclusão O período entre agosto e novembro de 2025 foi marcado por forte tensão estratégica em torno do Commerzbank. A UniCredit avançou para uma participação próxima de 30%, reforçando pressão para uma fusão transfronteira que transformaria o panorama bancário europeu. Em resposta, o Commerzbank adotou uma postura firme: rejeitou a operação como hostil, acelerou buybacks, melhorou guidance e intensificou mensagens de criação de valor independente. A envolvência da Comissão Europeia demonstra que a disputa ultrapassa fronteiras nacionais, tocando questões de integração financeira, proteção de mercados domésticos e alinhamento regulatório. O futuro dependerá da capacidade do Commerzbank de converter o seu “momentum” em crescimento sustentável e da evolução política em torno da consolidação bancária europeia. Visite o Disclaimer para mais informações. Os valores encontram-se em sistema métrico europeu. (Artigo sobre os Earnings/Resultados do Commerzbank, formato “News”, atualizado com informações até 06 de Novembro de 2025. Categorias: Acionista. Tags: Acionista, Alemanha, Commerzbank, Bancos, Serviços Financeiros, Banco de Investimento)

The Investment

Helping People Invest

Commerzbank Earnings, News – 22 Nov 25

Commerzbank Earnings, News – 21 Mar 25