Israel: Banco Central antecipa ciclo de cortes num contexto de desinflação, apreciação cambial e normalização do risco

Aqui pode acompanhar os últimos desenvolvimentos relacionadas com a Política Monetária do Banco de Israel. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta economia e mundo com as políticas, consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.    

Nota de Contexto

O Bank of Israel é responsável pela política monetária de uma economia pequena, aberta e altamente sensível a choques geopolíticos e cambiais. A taxa de juro é um instrumento central não apenas para controlar a inflação, mas também para estabilizar o shekel, que tem impacto direto nos preços internos. Desde o início do conflito em Gaza, a política monetária esteve condicionada por restrições do lado da oferta, tensão no mercado de trabalho e um prémio de risco elevado, fatores que começaram a dissipar-se após o cessar-fogo alcançado em outubro de 2025.

Decisão surpresa e mudança no enquadramento monetário

A 5 janeiro 2026, o Bank of Israel surpreendeu o consenso ao reduzir a taxa de juro de referência em 25 pontos base, quando 9 em 10 economistas consultados antecipavam uma manutenção. Este movimento sucedeu ao primeiro corte em quase dois anos realizado em novembro de 2025, confirmando uma inflexão mais rápida do que o esperado na postura monetária.

O governador Amir Yaron sublinhou que, apesar de dois cortes consecutivos, o banco continuará prudente e dependente dos dados, mas deixou uma sinalização clara ao mercado ao afirmar que o cenário central aponta para uma taxa de 3,5% ao longo de 2026.

Inflação: regresso ao intervalo-alvo e expectativas ancoradas

O principal fator por detrás da decisão foi a evolução da inflação:

• Inflação homóloga de 2,4% em novembro, já dentro do intervalo-alvo oficial (1%–3%).
• Declínio das expectativas de inflação implícitas no mercado obrigacionista.
• Expectativa de uma subida temporária em dezembro, seguida de uma convergência para cerca do ponto médio do intervalo-alvo.

Segundo o banco central, o fim da guerra em Gaza reduziu de forma significativa as restrições de oferta que tinham pressionado os preços durante cerca de dois anos, alterando estruturalmente o enquadramento inflacionista.

Câmbio e prémio de risco como facilitadores do corte

Outro elemento decisivo foi o comportamento do câmbio:

• O shekel valorizou 0,8% no dia da decisão, negociando em 3,157 por dólar, o nível mais forte desde dezembro de 2021.
• A apreciação cambial atua como travão adicional à inflação importada, reforçando a margem para cortes de taxas.

Em paralelo, Yaron destacou que o prémio de risco de Israel regressou a níveis próximos do pré-guerra, refletindo maior confiança dos investidores após o cessar-fogo e a normalização gradual da atividade económica.

Mercado de trabalho e crescimento: normalização gradual

Apesar de o mercado de trabalho permanecer apertado, o banco central identificou:

• Sinais de moderação nas restrições de oferta laboral.
• Menor pressão estrutural sobre salários e preços.

Nas projeções atualizadas:

• Crescimento económico de 5,2% em 2026, após 2,8% em 2025, ano penalizado pelo conflito.
• Inflação projetada de 1,7% no próximo ano, abaixo do centro do intervalo-alvo, reforçando a narrativa de desinflação sustentada.

Risco fiscal e incerteza política como contrapeso

Apesar do tom mais construtivo, o banco central manteve um discurso cauteloso sobre a política orçamental:

• O défice previsto de 3,9% do PIB para 2026 foi classificado como demasiado elevado.
• A sua concretização depende de:
  • Aprovação do orçamento de 2026, ainda incerta devido a conflitos políticos internos.
  • Ausência de novos desenvolvimentos geopolíticos que exijam aumento adicional da despesa em defesa.
  • Concretização das assunções de receita previstas.

O governador alertou que a não aprovação do orçamento até ao final de março poderá desencadear novas eleições, reintroduzindo volatilidade política e potencial pressão sobre ativos financeiros.

Reação dos mercados

A decisão foi bem recebida pelos mercados financeiros:

• Bolsa de Telavive subiu até 1,6%.
• O fortalecimento do shekel confirmou a leitura de que o corte não foi interpretado como um sinal de fragilidade macro, mas sim como reflexo de maior estabilidade.

Conclusão

O corte inesperado do Bank of Israel assinala uma mudança clara de regime após quase dois anos de política monetária restritiva, sustentada por desinflação efetiva, apreciação cambial e normalização do risco geopolítico. A sinalização de uma taxa diretora em 3,5% até ao final de 2026 posiciona Israel entre os bancos centrais mais avançados no ciclo de alívio monetário.

No entanto, este movimento permanece condicional: a trajetória de cortes depende da consolidação da paz, da disciplina fiscal e da estabilidade política interna. Para os investidores, o enquadramento é construtivo no curto prazo, mas continua a exigir uma leitura atenta do risco político e orçamental, que pode rapidamente voltar a influenciar o prémio exigido aos ativos israelitas.

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre a Política Monetária de Israel (BoI), formato “Geral”, atualizado com informações até 05 de Janeiro de 2026. Categorias: Bancos Centrais. Tags: Política Monetária, BoI, Banco Central, Taxa de Juro, Israel)