Uniper: pressão nos resultados, reforço de hedging e rotação estratégica de ativos

Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Uniper. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.

Nota de Contexto

A Uniper é uma das maiores utilities europeias, com forte presença em geração elétrica (hídrica, nuclear e térmica) e infraestruturas de gás. Após o resgate estatal em dezembro de 2022, na sequência da crise energética desencadeada pelo conflito na Ucrânia, a empresa passou a operar sob condições regulatórias exigentes, incluindo alienações de ativos, ao mesmo tempo que procura estabilizar resultados através de hedging e reposicionar o portefólio com investimento seletivo em renováveis.

Resultados a 9 meses de 2025: queda acentuada, mas guidance mantido

A atualização divulgada a 24 outubro de 2025 evidenciou uma deterioração significativa do desempenho a 9 meses. O lucro líquido ajustado recuou para 268 milhões €, comparando com 1,3 mil milhões € no período homólogo, enquanto o EBITDA ajustado desceu para 641 milhões €.

A empresa atribuiu a quebra sobretudo a dois fatores estruturais:

• Redução dos ganhos de hedging, num contexto de normalização e maior volatilidade dos mercados energéticos face a 2024.
• Perda dos fornecimentos de gás russo, que continuou a penalizar margens e a eficiência económica de parte do portefólio.

Apesar da pressão nos resultados intermédios, a Uniper confirmou o guidance para o exercício de 2025, apontando para:

• EBITDA ajustado entre 1,0 e 1,3 mil milhões €
• Lucro líquido ajustado entre 350 e 550 milhões €

A manutenção das metas sugere confiança na contribuição do último trimestre e na eficácia das estratégias de cobertura e otimização comercial.

Hedging e vendas forward: estabilização de receitas futuras

Na apresentação de 6 novembro de 2025, a Uniper detalhou uma política ativa de vendas antecipadas de produção, com destaque para a Alemanha e a região nórdica.

Alemanha — produção hídrica

• 2026: venda de 40% da produção a um preço médio de 92 €/MWh
• 2027: venda de 60% a 86 €/MWh

Estes níveis comparam com preços de referência base-load de 90,4 € (2026) e 86,9 € (2027), evidenciando uma cobertura próxima do mercado.

Para 2025, a empresa já tinha 95% da produção vendida a 133 €, contrastando com 58 € em 2024, diferença que a Uniper associa à volatilidade meteorológica e às condições excecionais de mercado observadas no ano anterior.

Região nórdica — hídrica e nuclear

• 2026: 60% vendido a 37 €/MWh
• 2027: 35% vendido a 38 €/MWh
• 2025: 95% vendido a 38 €, face a 43 € em 2024

No conjunto, a estratégia revela um equilíbrio entre proteção de curto prazo e flexibilidade futura, assegurando visibilidade de receitas para 2026–2027, ainda que a preços médios inferiores aos observados no pico da crise energética.

Desinvestimentos e enquadramento regulatório: pipeline Opal

Em 15 dezembro de 2025, a Uniper lançou formalmente o processo de venda da sua participação de 20% na pipeline de gás Opal, um ativo com cerca de 740 km, que liga Lubmin (Alemanha) a Brandov (República Checa).

A alienação constitui uma condição imposta pela Comissão Europeia no âmbito da aprovação do resgate estatal de dezembro de 2022. O prazo para submissão de expressões de interesse termina a 29 janeiro de 2026.

A participação é detida através da Lubmin-Brandov Assets GmbH & Co. KG, enquanto os restantes 80% pertencem à GASCADE Gastransport GmbH. Este movimento insere-se numa estratégia mais ampla de simplificação do portefólio e cumprimento rigoroso dos compromissos regulatórios.

Transição energética e crescimento seletivo: solar na Suécia

No plano estratégico de médio prazo, a Uniper anunciou, a 16 maio, o desenvolvimento dos seus primeiros parques solares na Suécia, em parceria com a Solgrid. Os projetos de Segaas e Segerhult, localizados no centro do país, terão uma capacidade conjunta de 35 MW.

• Início de construção: início de 2026
• Conclusão prevista: até 2027

O anúncio surge num contexto de forte crescimento esperado da procura elétrica sueca, projetada para subir de 136 TWh atualmente para cerca de 300 TWh em 2045, impulsionada pela atividade económica e pelos transportes. A Uniper sublinha que “all types of power is needed”, reforçando uma abordagem pragmática que combina hídrica, nuclear, térmica e renováveis.

Ao nível do Grupo, mantém-se o objetivo de alcançar 10 GW de capacidade eólica e solar em fase ready-to-build até 2030, concentrada na Alemanha, Hungria e Reino Unido.

Conclusão

O conjunto de desenvolvimentos de 2025 mostra uma Uniper em fase de estabilização pós-crise, ainda sob forte pressão nos resultados intermédios, mas com instrumentos claros para mitigar volatilidade. A estratégia de hedging assegura previsibilidade de receitas, enquanto os desinvestimentos regulatórios, como a venda da participação na Opal, contribuem para reduzir riscos e cumprir compromissos europeus.

Em paralelo, o avanço seletivo em renováveis, exemplificado pelos projetos solares na Suécia, indica uma reorientação gradual do portefólio, alinhada com o crescimento estrutural da procura elétrica no Norte da Europa. Os próximos meses serão decisivos para confirmar se a execução operacional e o ambiente de mercado permitem à Uniper cumprir integralmente o guidance de 2025 e consolidar uma trajetória de recuperação mais sustentável em 2026.   

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre os Earnings (Resultados) Enel, formato “News”, atualizado com informações até 15 de Dezembro de 2025. Categoria: Energia. Classe de Ativos: Ações. Tags: Acionista, Uniper, Energia, Alemanha, Earnings, Eletricidade)