Vale: reposicionamento estratégico num ciclo de normalização do minério de ferro e aceleração dos metais de transição

Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Vale. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.

Nota de Contexto

A Vale é uma das maiores empresas globais de mineração, com posição dominante no minério de ferro e presença relevante em metais base como cobre e níquel. Após o colapso da barragem de Brumadinho em 2019, a empresa entrou num período prolongado de recuperação operacional, reforço de segurança e reconfiguração estratégica. Atualmente, a Vale procura equilibrar a geração de caixa do minério de ferro com um crescimento seletivo em metais críticos para a transição energética, mantendo uma política disciplinada de capital.

Dinâmica operacional: recuperação de volumes e diversificação geográfica

Em 2025, a produção e exportação de minério de ferro no Brasil atingiram um novo máximo histórico. As exportações brasileiras cresceram 7,1%, totalizando 416,4 milhões de toneladas, pela primeira vez acima da fasquia dos 400 milhões de toneladas anuais. Este desempenho refletiu tanto a recuperação da Vale como o contributo de outros produtores, num contexto de forte procura externa.

A Vale reportou no 3.º trimestre de 2025 a sua maior produção trimestral desde 2018, sinalizando que o período de restrições pós-Brumadinho está, em larga medida, ultrapassado. A empresa confirmou que cumpriu o limite superior do seu objetivo de produção para 2025 (335 milhões de toneladas) e apontou para um crescimento até 335–345 milhões de toneladas em 2026, com ambição de atingir 360 milhões de toneladas em 2030.

Do lado da procura, a estratégia passa por reduzir a dependência estrutural da China, que continua a absorver cerca de 60% das vendas, mas com produção de aço estabilizada perto de 1 mil milhões de toneladas anuais. A Índia surge como o principal vetor alternativo:

• Importações de minério da Vale pela Índia deverão atingir cerca de 10 milhões de toneladas em 2025, face a níveis residuais há poucos anos.
• A produção de aço indiana deverá duplicar para cerca de 300 milhões de toneladas num horizonte de 5 a 7 anos, com crescimento anual próximo de 12%.
• Outros mercados asiáticos, como o Vietname, deverão absorver cerca de 8 milhões de toneladas em 2025.

Esta diversificação geográfica reduz a exposição cíclica à China e melhora a resiliência da carteira de clientes.

Investimento e produtividade: Carajás e automação

O programa Novo Carajás constitui o principal pilar de crescimento orgânico. Com 80% de progresso físico, o projeto deverá acrescentar cerca de 20 milhões de toneladas de capacidade anual de minério de ferro, com entrada em operação a partir do final de 2026. O investimento total previsto de 70 mil milhões de reais até 2030 cobre não só expansão, mas também otimização logística e eficiência energética.

Em paralelo, a Vale reforçou a aposta em automação. A empresa acordou com a Caterpillar a expansão da frota de camiões autónomos no seu Sistema Norte:

• A frota passará de 18 para 90 unidades até 2028.
• Os novos modelos incluem camiões com capacidade até 400 toneladas.
• O investimento acumulado em camiões autónomos já ascende a cerca de 210 milhões de dólares.

A automação visa reduzir emissões, melhorar a segurança e aumentar a produtividade, contribuindo para margens mais estáveis ao longo do ciclo.

Metais de transição: cobre e níquel ganham centralidade

Para além do minério de ferro, a Vale tem vindo a reposicionar o seu portefólio em torno dos metais associados à transição energética. O destaque recente foi a avaliação de uma joint venture com a Glencore para desenvolver depósitos de cobre na bacia de Sudbury, no Canadá:

• Projeto estimado para produzir cerca de 880 mil toneladas de cobre ao longo de 21 anos.
• Investimento de capital previsto entre 1,6 e 2,0 mil milhões de dólares.
• Decisão final de investimento esperada no 1.º semestre de 2027.
• Estrutura prevista como joint venture paritária.

Em termos de orientação operacional, a Vale apontou para:

• Produção de cobre entre 350 mil e 380 mil toneladas em 2026.
• Produção de níquel entre 175 mil e 200 mil toneladas no mesmo período.

A empresa mantém ainda em aberto várias opções estratégicas para a sua unidade de metais base, incluindo uma eventual entrada em bolsa, vendas minoritárias adicionais ou operações de M&A, após a venda de 10% ao veículo saudita Manara em 2023.

Política financeira: dividendos, dívida e ratings

No plano financeiro, a Vale anunciou uma remuneração total de 3,58 reais por ação, distribuída da seguinte forma:

• 1,24 real por ação em dividendos pagos em 7 janeiro 2026.
• 0,77 real por ação em dividendos pagos em 4 março 2026.
• 1,57 reais por ação em juros sobre capital próprio, também em 4 março 2026.

Em novembro, a empresa reforçou a sua estrutura de capital com a emissão de 750 milhões de dólares em notas subordinadas com maturidade em 2056:

• Yield de 6,125% até à primeira data de call.
• Cupão inicial de 6,0%, com reset a cada cinco anos a partir de 2031.
• Fundos destinados a fins corporativos gerais e reforço de liquidez.

A Moody’s atribuiu rating Baa3 a estas notas híbridas e confirmou o rating Baa2 da empresa, com outlook estável, refletindo uma combinação de forte geração de caixa, disciplina financeira e ainda riscos legais remanescentes.

Riscos legais e passivos ambientais

O legado do colapso da barragem de Fundão em 2015, operada pela Samarco (joint venture entre Vale e BHP), continua a gerar incerteza. Em novembro de 2025, decisões judiciais no Reino Unido consideraram a BHP responsável, com potenciais implicações indiretas para a Vale.

A empresa estimou uma provisão adicional de cerca de 500 milhões de dólares nas contas de 2025, elevando para 2,401 mil milhões de dólares o montante já reconhecido no âmbito do acordo definitivo assinado no Brasil. A Vale reiterou que os fluxos de caixa esperados permanecem alinhados com a orientação divulgada nos resultados do 3.º trimestre de 2025.

Apesar da magnitude mediática dos processos, a empresa considera que o acordo brasileiro continua a ser o principal mecanismo de compensação e que os impactos financeiros são geríveis face à sua escala operacional.

Impacto de mercado e leitura estratégica

A entrada da Capital World Investors com uma posição superior a 5% surge como um sinal relevante de confiança institucional num momento em que:

• A produção de minério de ferro regressa a níveis normalizados.
• A política de remuneração ao acionista permanece robusta.
• O portefólio se diversifica progressivamente para metais de maior crescimento estrutural.

O mercado parece reconhecer que a Vale está a transitar de uma fase defensiva para um ciclo mais equilibrado, em que geração de caixa, crescimento seletivo e mitigação de riscos coexistem.

Conclusão

A Vale entra em 2026 com um perfil substancialmente diferente do observado no período pós-2019. A recuperação operacional no minério de ferro, combinada com a diversificação geográfica da procura e o reforço da exposição a cobre e níquel, cria uma base mais resiliente para o longo prazo. Apesar de os riscos legais associados às barragens permanecerem relevantes, estes parecem cada vez mais enquadrados e provisionados.

O foco estratégico passa agora por executar o Novo Carajás, aprofundar a automação, capturar o crescimento asiático fora da China e transformar os metais de transição num segundo pilar estrutural. Se bem-sucedida, esta abordagem poderá sustentar uma narrativa de valor mais estável e menos dependente de um único ciclo de commodities.

Visite o Disclaimer para mais informações.

Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre os Earnings (Resultados) do Vale, formato “News”, atualizado com informações até 12 de Janeiro de 2026. Categorias: Metais e Minerais. Classe de Ativos: Ações. Tags: Acionista, Vale, Brasil, Minerais, Metais)