Xiaomi acelera a transformação em “smartphone + EV”, mas enfrenta o duplo teste de capacidade e reputação

Aqui pode acompanhar as últimas informações relacionadas com a Xiaomi. Acompanhamos de forma contínua os desenvolvimentos mais relevantes que impactam esta empresa e consolidamos os pontos essenciais num formato que oferece uma visão clara, objetiva e alinhada com a nossa análise.

Nota de Contexto

A Xiaomi é um dos maiores fabricantes globais de smartphones, com um ecossistema de eletrónica de consumo e, desde 2024, uma aposta declarada em veículos elétricos (EV) como segundo motor de crescimento. A estratégia assenta na integração de hardware, software e serviços, tentando transformar o “smartphone” num centro de controlo de um portefólio mais amplo, onde o automóvel se torna o produto de maior ticket e potencial de margem, mas também o que traz maior risco reputacional, regulatório e de execução.

1) Trajetória financeira: crescimento de receitas e lucros, com “novas iniciativas” a ganhar peso

Os números divulgados no 3.º trimestre de 2025 mostram uma Xiaomi a acelerar o crescimento, com 113,1 mil milhões CNY de receitas (+22,3%) e 11,3 mil milhões CNY de lucro líquido ajustado (+80,9%). Ainda assim, o top line ficou abaixo do consenso indicado (média de 116,5 mil milhões CNY).

O que muda qualitativamente é a composição: EV, IA e “outras novas iniciativas” já correspondem a 25% das receitas e, no trimestre de setembro, esse bloco atingiu lucro operacional de 0,7 mil milhões CNY pela primeira vez, um marco relevante porque sugere que a expansão para EV já não é apenas “crescimento com perdas”, começando a aproximar-se de um modelo economicamente sustentável.

No 2.º trimestre de 2025 (terminado em 30 junho), a empresa tinha reportado 116 mil milhões CNY de receitas (+30,5%) e 10,8 mil milhões CNY de lucro líquido ajustado (+75,4%), superando estimativas (média de 114,7 mil milhões CNY).
A combinação destes dois trimestres sugere um ciclo de crescimento robusto, mas com volatilidade relativa no “beat/miss” face a expectativas, um padrão típico quando a empresa está a misturar negócios maduros (smartphones) com negócios em rampa (EV).

2) Smartphones: volumes estáveis, pressão de preços e risco de erosão de proposta de valor

A Xiaomi mantém escala global em smartphones, mas o quadro operacional está a ficar mais difícil por um motivo externo: chips de memória. Em 24 outubro 2025, o presidente Lu Weibing reconheceu que a pressão de custos “transferiu-se para o pricing” de novos produtos e alertou que os aumentos de custos “estão muito para além do esperado” e podem intensificar-se.

O episódio do Redmi K90 ilustra a tensão entre custo e perceção de valor:

• Modelo base K90 (12GB/256GB): 2.599 CNY, vs. 2.499 CNY no K80 (novembro 2024).
• Para responder a fricção dos consumidores, a Xiaomi anunciou um ajuste promocional: redução de 300 CNY no modelo (12GB/512GB) para 2.899 CNY durante o primeiro mês.

Em 18 novembro 2025, a mensagem tornou-se ainda mais explícita: a empresa avisou que os consumidores poderão ver “uma subida considerável” dos preços de smartphones no próximo ano e que “subidas de preço, por si só, não serão suficientes” para absorver o aumento de custos.

Do ponto de vista comercial, os dados do 3.º trimestre mostram envios globais de 43,3 milhões de unidades (+0,5%), mantendo a Xiaomi como n.º 3 mundial com 13,6% de quota (Omdia, citada pela empresa).
No 2.º trimestre, a Xiaomi reportou 42,4 milhões de unidades (+0,6%) e quota global de 14,7% (Canalys, citada), mas com receitas de smartphones -2,1% para 45,5 mil milhões CNY, atribuídas a menor preço médio.

Leitura estratégica: a Xiaomi parece presa entre dois vetores: (i) manter escala e quota num mercado de crescimento baixo e (ii) defender margens num ciclo de custos em alta. O risco de 2026 é a empresa ter de escolher entre proteger margens (subindo preços) ou defender volumes (aceitando compressão).

3) EVs: crescimento rápido, mas a execução é o “gargalo” (capacidade, prazos, experiência do cliente)

O negócio de EV é o grande motor narrativo e, cada vez mais, material nos números. No 2.º trimestre, o segmento EV gerou 20,6 mil milhões CNY de receitas (vs. 18,1 mil milhões no 1.º trimestre) e entregou 81.302 veículos; no agregado “EV + IA + novas iniciativas”, o prejuízo líquido foi de 0,3 mil milhões CNY, melhorando face a 0,5 mil milhões no trimestre anterior. A empresa reconheceu que o investimento acumulado em I&D ultrapassa 30 mil milhões CNY, o que ajuda a explicar porque “as perdas acumuladas ainda são significativas”.

No 3.º trimestre, a aceleração é clara:

• Receitas EV: 28,3 mil milhões CNY (vs. 20,6 mil milhões no trimestre anterior e 18,1 mil milhões no 1.º trimestre).
• Entregas: 108.796 EV no trimestre (vs. 81.300 no trimestre anterior), já com impacto do YU7 após lançamento em junho.
• O bloco “EV/IA/novas iniciativas” atinge lucro operacional de 0,7 mil milhões CNY pela primeira vez.

Ao mesmo tempo, as notícias de julho mostram o lado “frágil” de um crescimento assente em procura superior à oferta. Após o lançamento do YU7, a Xiaomi reportou cerca de 240.000 encomendas nas primeiras 18 horas, mas com poucos veículos disponíveis para entrega imediata; na app, compradores viam prazos de 38 a 60 semanas.
Houve ainda um elemento comercial sensível: o depósito para encomenda era não reembolsável de 5.000 CNY, e mais de 400 compradores terão apresentado queixas na plataforma Black Cat alegando falta de transparência sobre prazos e pedindo reembolso.

A Xiaomi está a tentar responder com rampa de capacidade: a produção mensal no complexo de Pequim terá subido para 28.000 unidades em maio (vs. 4.000 no março anterior) e a empresa planeia novas fábricas em terrenos próximos.

Leitura estratégica: a marca está a viver o paradoxo clássico de “produto vencedor”: procura forte valida a estratégia, mas prazos longos e gestão de expectativas podem transformar entusiasmo em fricção, precisamente quando a empresa precisa de construir confiança para evoluir de “novidade” para “marca automóvel”.

4) Reputação e risco regulatório: acidentes, segurança e o custo de ser “smartphone sobre rodas”

A transição para automóvel aumenta o risco reputacional porque a fasquia de segurança é incomparável à eletrónica de consumo. Em 14 outubro 2025, a Reuters destacou que um acidente fatal envolvendo um Xiaomi SU7 Ultra chegou a apagar até 9% da capitalização bolsista intradiária antes de recuperar parcialmente; o texto refere ser o segundo acidente mortal de alta visibilidade no ano.

O episódio levantou receios em torno do sistema eletrónico das portas, com imagens a sugerirem dificuldades em aceder ao condutor, uma questão particularmente tóxica para uma marca que se vende pela integração tecnológica.

Ao mesmo tempo, o contexto regulatório na China tende a ficar mais exigente, e a análise sublinha que a credibilidade de segurança terá impacto direto em decisões de compra, sobretudo se a Xiaomi quiser competir fora de casa, onde a tolerância a dúvidas de qualidade e segurança é menor.

Leitura estratégica: para um novo fabricante, a reputação não é um “atributo”; é um ativo financeiro. A cada incidente, aumenta o custo implícito de aquisição de cliente, cresce o risco de escrutínio regulatório e torna-se mais difícil sustentar pricing e expansão internacional.

5) Internacionalização dos EV: ambição explícita, mas adiada para depois de 2027

Em 2 julho 2025, o CEO Lei Jun foi claro: a Xiaomi só considerará vender carros fora da China a partir de 2027, porque precisa de se concentrar no mercado doméstico dada a força das encomendas para SU7 e YU7.

A mesma peça volta a evidenciar o “stress de execução”: o CEO reconhece procura elevada e promete aumentar capacidade, mas “sem dar pistas” sobre o ritmo efetivo da rampa.

Leitura estratégica: o adiamento para 2027 funciona como disciplina (foco no core) e como mitigação de risco (evitar expansão enquanto a base operacional ainda não está estabilizada). Porém, também significa que qualquer narrativa de “crescimento global” do EV permanece, por agora, mais aspiracional do que operacional.

Conclusão

A Xiaomi está a construir um segundo pilar de crescimento com EVs e os números mostram progresso real: receitas EV sobem de 20,6 mil milhões CNY (2T) para 28,3 mil milhões CNY (3T), entregas sobem para 108.796 e o bloco “EV/IA/novas iniciativas” atinge lucro operacional de 0,7 mil milhões CNY.

Mas a empresa entra agora na fase mais exigente do ciclo: transformar procura em experiência consistente, reduzindo prazos (que chegaram a 38–60 semanas no YU7) e protegendo reputação num setor onde acidentes e dúvidas de segurança têm impacto imediato em confiança e valuation.

Em paralelo, o negócio de smartphones enfrenta um choque de custos nos chips de memória, com a empresa a preparar o mercado para subidas de preços em 2026, admitindo que isso, por si só, não resolve o problema.

O “equity story” de 2026–2027 dependerá, assim, menos de prova de conceito (que já existe) e mais de execução: capacidade, transparência comercial, segurança e controlo de margem.   

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Os valores encontram-se em sistema métrico europeu.

(Artigo sobre os Earnings (Resultados) da Xiaomi, formato “News”, atualizado com informações até 28 de Novembro de 2025. Categoria: Consumo. Classe de Ativos: Ações. Tags: Acionista, China, Xiaomi, Consumo, Smartphones, Veículos Elétricos)